Finalmente llega la primavera y vuelven los días de sol, en los que podemos disfrutar al aire libre. Así como regás las plantas esperando que florezcan, lo mismo tenés que hacer con tus inversiones.

Pero pasa que tenemos nuestras finanzas descuidadas, se marchitan y no sabemos cómo hacer que florezcan y de eso quiero hablarte hoy. ¿Cómo hacer para que nuestras inversiones florezcan?

 

Regá tus inversiones

Así como regás las plantas, tus inversiones también necesitan un aporte periódico de agua o en este caso de nuevos ahorros. No se te ocurriría regar las plantas una sola vez y esperar que florezcan. Pero muchas veces la gente empieza a invertir con un capital inicial y se olvida de seguir sumando todos los meses.

El poder de hacer aportes periódicos, por mínimos que sean, es impresionante para tu portafolio. Un mes sin ahorrar es un mes perdido, ponete el objetivo de ahorrar todos los meses.

Y la forma más segura de lograr este objetivo es pagarte a vos primero, definir un dinero que vas a ahorrar todos los meses y que vas a separar antes de pagar el resto de los gastos.

Warren Buffet dice: “No ahorres lo que te queda después de gastar, gasta lo que te queda después de ahorrar.”

Una buena práctica es definir un porcentaje de tus ingresos que vas a ahorrar. Y lo importante es que ese objetivo sea realista, para que no te desmotives y te des por vencido. Si no estás ahorrando nada, podés empezar con un porcentaje bajo, puede ser un 5%, y ponerte el objetivo de irlo incrementando.

 

El poder del ahorro para tus inversiones

En estas columnas hemos hablado del poder del interés compuesto para tus inversiones y cómo hace que puedas hacer más con menos esfuerzo.

Bueno, en el ahorro pasa lo mismo. El primer paso es constituir un fondo de emergencia y para eso tenés que invertir el dinero en instrumentos líquidos y estables, lo que denominamos “cartera ahorro”.

Mientras más porcentaje de tu ingreso logres ahorrar, menor esfuerzo tendrás que hacer para constituir tu fondo de emergencia.

Dejame que te lo muestre con el siguiente cuadro:

 

Si quisiéramos constituir un fondo de emergencia con 6 meses de nuestros gastos y ahorramos 50% de nuestros ingresos, en 6 meses lograríamos nuestro objetivo.

Pero si ahorramos sólo 10% de nuestro ingreso, demoraríamos 54 meses en lograr el mismo fondo. Es decir, si multiplicamos por 5 nuestra tasa de ahorro, de 10% a 50%, el esfuerzo para lograrlo baja 9 veces, de 54 a sólo 6 meses. Esto muestra que la baja de esfuerzo en meses de ahorro es mucho mayor a la  suba en la tasa de ahorro.

Pero esto es sólo el primer paso. Luego de tener tu fondo de emergencia, tenés que dar el salto a inversor. Es la mejor forma de hacer rendir tu dinero en el largo plazo pero en Argentina a la gente le cuesta dar ese paso y sigue estancada en comprar dólares.

¿Cómo lo hacemos?

 

Inversiones que florecieron

El mercado de capitales ha tenido grandes oportunidades para inversores pacientes y disciplinados, que han sabido elegir bien sus activos y esperar un tiempo prudente para ver resultados.

Abajo te muestro algunas de las mejores inversiones de los últimos 30 años:

 

 

Para que te des una idea, USD 1.000 invertidos en Amazon hace 30 años hoy serían USD 1.782.410. Apple (USD 964.330) y Nvidia (USD 643.230) muestran también un desempeño estelar.

Pero lo que esta historia no muestra es los tropiezos que tuvieron en el camino.

Por ejemplo, en la burbuja de las puntocom, a fines de los ’90, Amazon tuvo una caída de más del 92% entre diciembre de 1999 y fines de 2001. Era muy difícil en ese momento no entrar en pánico y salir corriendo de la acción. Con Apple pasó algo parecido: llegó a caer más de 82%.

Nvidia es una de las estrellas este año. Con el boom de la inteligencia artificial, esta acción viene brillando, acumulando una suba de 211% en dólares en 2023.

Pero Nvidia también ha visto sus épocas negativas. En 2021 y 2022 llegó a ver caídas de aproximadamente 69%.

Realmente una montaña rusa de emociones, para el inversor promedio es muy fácil tomar malas decisiones en momentos de volatilidad.

Lo que me lleva al siguiente punto…

 

No tengas miedo de pedir ayuda

En inversiones es mejor estar acompañado que solo. Sí es importante elegir bien la compañía y que sea un asesor profesional idóneo en finanzas, que tenga en cuenta tu horizonte y perfil de inversión.

En el gráfico a continuación de un estudio que se hizo en Canadá podemos ver cómo las personas que invirtieron con la ayuda de un asesor financiero duplicaron e incluso triplicaron el valor de su patrimonio al momento del retiro:

 

Y estos números son incluyendo el costo de las comisiones de tu asesor. ¿Por qué sucede esto?

Porque justamente es en esos “inviernos financieros” donde necesitás la ayuda de un profesional para que no te permita tomar malas decisiones con tus inversiones y terminés “arrancando” una buena inversión justo cuando el clima estaba empezando a mejorar.

 

Si tuviste olvidadas a tus inversiones en los últimos tiempos, la primavera es un excelente momento para volver a empezar. Tu patrimonio te lo agradecerá.

 

 

Matías Daghero

Presidente de Closing Bell Advisors

Agente Asesor Global de Inversión CNV Matrícula 1.117

P.D.: Si te interesa recibir información de Finanzas Personales e Inversiones suscribite a nuestro Newsletter Gratuito Semanal haciendo clic aquí.

 

 

Disclaimer

Este reporte tiene el solo propósito de brindar información, y en él solo se vierten opiniones respecto de las cuales el usuario o cliente podrá estar o no de acuerdo. Este reporte no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Asimismo, este reporte no tiene en cuenta los objetivos de inversión y/o la situación financiera de ninguna persona en particular, y por lo tanto los instrumentos mencionados en el mismo podrían no ser adecuados para su perfil de inversor. Los asesores financieros pueden ofrecer sus opiniones o perspectivas concernientes a lo apropiado de la naturaleza de determinadas estrategias de inversión; sin embargo, es finalmente el usuario o cliente el responsable último de las decisiones de inversión que adopta, debiendo estar tales decisiones basadas únicamente en sus circunstancias económicas, objetivos financieros, tolerancia al riesgo y necesidades de liquidez personales.

Las inversiones en activos financieros y otros productos conllevan riesgos, incluyendo la pérdida de capital significativa. Los riesgos incluyen, pero no están limitados a: riesgo de tasa de interés, riesgos de liquidez, de tipo de cambio y el riesgo específico de la empresa y/o sector.

Este documento contiene información histórica y prospectiva. Los rendimientos pasados no son garantía o indicativo de resultados futuros. Todos los precios, valores o estimaciones generadas en este reporte (excepto aquellos identificados como históricos) son con fines indicativos. Todos los datos y manifestaciones utilizados en este reporte (incluyendo, sin limitación, expresiones tales como «Comprar” /»Compra»/»Mantener»/»Venta»/»Vender», etc., en adelante las “Expresiones Bursátiles”) no deben considerarse como recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Las Expresiones Bursátiles son manifestaciones o expresiones de uso habitual en el mercado bursátil, que responden a estimaciones respecto a valores mínimos y/o máximos de un determinado papel o instrumento, por lo cual no pueden considerarse bajo ningún concepto recomendaciones o llamados a la acción de operar un determinado papel. Todo lo establecido en este reporte, está basado en fuentes que se consideran confiables y de buena fe, pero no implican garantía implícita ni explícita de su precisión y completitud.

El día del maestro es una excelente oportunidad para homenajear a quienes forman todos los días a las futuras generaciones. Pero hay otros maestros igualmente importantes que no tuviste en la escuela.

Todos recordamos algún maestro que nos marcó, cuyas enseñanzas nos llegaron especialmente. Quizás sea tu maestra de matemática o de lengua, o incluso algún profesor que tuviste por poco tiempo, pero que tenía un don especial para enseñar.

El mundo de las inversiones también está lleno de grandes maestros y con enseñanzas que podés aprovechar para tus invertir tu dinero.

Aprendé del mejor inversor de todos los tiempos

La figura de Warren Buffett es considerada por muchos como el mejor inversor de todos los tiempos. Una de las personas más ricas del mundo, que a su vez es conocida por su sencillez y austeridad (sigue viviendo en la misma casa que compró en 1958), nos deja grandes enseñanzas para nuestras finanzas.

Una de las mayores lecciones que nos da Warren es el valor de ser codicioso cuando los demás son temerosos y ser temerosos cuando los demás son codiciosos. ¿A qué se refiere con esto? A que no te dejes llevar por la inversión de moda que viste en la televisión.

Buffett sólo invierte en negocios con potencial que tienen precios atractivos y los mantiene aún si tienen bajas ocasionales. En cambio, el inversor promedio suele invertir más cuando el mercado sube y, por el contrario, sale corriendo a vender si ve bajas en las acciones. Exactamente lo opuesto a lo que hay que hacer para ganar dinero y ahí es donde Buffett hace la diferencia.

Por eso suele decir que el riesgo es no entender que estás haciendo. En eso informarte y asesorarte es tu mejor protección.

 

El portfolio manager que rompió todos los récords

Peter Lynch es uno de los mejores portfolio managers de la historia. Su fondo Magellan, al que administró por 13 años, tuvo un impresionante rendimiento anualizado del 29,20%. Actualmente ya retirado, nos ofrece excelentes consejos para nuestras inversiones.

Muchas veces se pierde tiempo escuchando a los analistas hablar de cómo evolucionará la inflación o la tasa de interés. Tratando de predecir si van a subir o bajar la tasa, si la economía va a entrar en recesión o no.

Peter Lynch cree que este es un ejercicio inútil. Nadie puede predecir el movimiento de la tasa de interés, de la economía o del mercado. Quien te diga que puede hacerlo te miente. En vez de eso, Peter Lynch se concentraba en el desempeño del negocio de las empresas en que invertía y dejaba de lado lo demás. Mal no le ha ido.

A su vez, Peter Lynch plantea que se ha perdido mucho más dinero intentando anticiparse a las bajas del mercado que lo que realmente han impactado esas bajas. Por eso no hay que esperar el momento perfecto para invertir. Los riesgos de quedarse con los dólares en el colchón son mucho mayores porque se pierden oportunidades.

 

Conócete como inversor con Benjamin Graham

Un inversor pionero e inspiración de los anteriores es Benjamin Graham. Su libro “El inversor inteligente” es uno de los grandes clásicos y debería estar en la biblioteca de cualquier inversor.

Graham es considerado el padre de la escuela de la inversión de valor. Buscaba empresas con buenos negocios que pudiera comprar con un margen de seguridad.

Benjamin Graham diferenciaba fuertemente entre inversión y especulación. Consideraba a los inversores como pensadores estratégicos de largo plazo e invitaba a alejarse de la especulación de corto plazo que te puede hacer perder todo tu capital.

Desde Closing Bell Advisors queremos contribuir con la cultura financiera aportando nuestro granito de arena a través de charlas, libros y cursos, como el curso gratuito de “Cómo pasar de ahorrista a inversor”  y nuestro libro “Finanzas Simples para una Vida Feliz”, en el cual te ayudamos a tomar mejores decisiones financieras en tu vida.

La historia de las finanzas nos deja enseñanzas de grandes inversores que podés poner en práctica para potenciar tu capital. Saber aplicarlas y dar el gran salto a inversor hará la diferencia en tu patrimonio.

 

 

Matías Daghero

Presidente de Closing Bell Advisors

Agente Asesor Global de Inversión CNV Matrícula 1.117

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Este reporte tiene el solo propósito de brindar información, y en él solo se vierten opiniones respecto de las cuales el usuario o cliente podrá estar o no de acuerdo. Este reporte no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Asimismo, este reporte no tiene en cuenta los objetivos de inversión y/o la situación financiera de ninguna persona en particular, y por lo tanto los instrumentos mencionados en el mismo podrían no ser adecuados para su perfil de inversor. Los asesores financieros pueden ofrecer sus opiniones o perspectivas concernientes a lo apropiado de la naturaleza de determinadas estrategias de inversión; sin embargo, es finalmente el usuario o cliente el responsable último de las decisiones de inversión que adopta, debiendo estar tales decisiones basadas únicamente en sus circunstancias económicas, objetivos financieros, tolerancia al riesgo y necesidades de liquidez personales.

Las inversiones en activos financieros y otros productos conllevan riesgos, incluyendo la pérdida de capital significativa. Los riesgos incluyen, pero no están limitados a: riesgo de tasa de interés, riesgos de liquidez, de tipo de cambio y el riesgo específico de la empresa y/o sector.

Este documento contiene información histórica y prospectiva. Los rendimientos pasados no son garantía o indicativo de resultados futuros. Todos los precios, valores o estimaciones generadas en este reporte (excepto aquellos identificados como históricos) son con fines indicativos. Todos los datos y manifestaciones utilizados en este reporte (incluyendo, sin limitación, expresiones tales como «Comprar” /»Compra»/»Mantener»/»Venta»/»Vender», etc., en adelante las “Expresiones Bursátiles”) no deben considerarse como recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Las Expresiones Bursátiles son manifestaciones o expresiones de uso habitual en el mercado bursátil, que responden a estimaciones respecto a valores mínimos y/o máximos de un determinado papel o instrumento, por lo cual no pueden considerarse bajo ningún concepto recomendaciones o llamados a la acción de operar un determinado papel. Todo lo establecido en este reporte, está basado en fuentes que se consideran confiables y de buena fe, pero no implican garantía implícita ni explícita de su precisión y completitud.

Recientemente fue el Día del Niño y los regalos fueron protagonistas. Hoy te quiero contar otro regalo que no le debe faltar a tus hijos.

Todos los años el tercer domingo de agosto se festeja el Día del Niño. Un día para que los niños disfruten jugando y también con algún regalo. Pero no hay que perder de vista que lo que más necesitan los niños es tu tiempo. No hay mejor forma de aprender y crecer que interactuando con adultos importantes en nuestras vidas que nos enseñen de lo que nos hace falta para desarrollarnos como personas.

Pero suele haber un área que está ausente de esas charlas: la educación financiera.

 

Un regalo para toda la vida

Mucho mejor que un juguete del que se van a cansar en pocos días, es dedicar tiempo a hablar con tus hijos de educación financiera. Esto es algo que los acompañará toda la vida y se puede empezar a edades muy tempranas.

Claramente no vas a empezar hablándoles de conceptos financieros sofisticados a niños de jardín, pero sí se puede hablar de cómo decidir qué es importante para nosotros, del valor del esfuerzo y del trabajo. Incluso podés usar cuentos como el de los 3 chanchitos y la fábula de la hormiga y la cigarra.

También hablarles de aprender de los errores y de las malas decisiones de compra. Para eso les podés ir dando algún dinero para que empiecen a administrar y a decidir qué comprar. De esa manera, pueden experimentar a establecer prioridades y aprender de eso. Si compran algo que a los 2 días no les interesa más, es una gran lección sobre no comprar por impulso.

Por supuesto que lo más importante es enseñar con el ejemplo. De nada sirven estas charlas si después te ven gastar todo el dinero en cosas que no necesitás.

Es que adquirir la costumbre de ahorrar e invertir a edad temprana es una de las fuerzas más poderosas para construir riqueza. Dejame qué te muestre hasta qué punto con un ejemplo.

 

La importancia de invertir desde temprano

Pensemos en un niño al que sus padres le arman un fondo para su retiro a los 65 años desde que nace hasta los 18 años, aportando USD 500 anuales para invertirlos al 9% anual, la tasa histórica de rendimiento del mercado.  Es decir, un ahorro total de USD 9.000.

Por otro lado, en vez de eso una persona podría invertir de los 15 a los 35 años, aportando USD 1.000 anuales para su retiro. En ese caso, estarías ahorrando USD 20.000, más del doble que el caso anterior.

Otra opción seria recién empezar a invertir en la etapa adulta, de 35 a 65 años, realizando un aporte mayor, USD 5.000 anuales durante años. En ese caso, estarías poniendo USD 150.000 más de 7 veces el caso anterior y 16 veces lo que aportó el primer caso.

Seguramente ese esfuerzo debería reflejarse en un mayor capital final, ¿verdad?

Abajo te muestro el resultado de cada estrategia de inversión.

 

Sorprendentemente, el empezar a invertir desde niño tuvo los mejores resultados con el menor esfuerzo. Los USD 9.000 totales ahorrados e invertidos por sus padres se convirtieron en USD 1.185.713 al momento del retiro.

La inversión desde joven tuvo un resultado aceptable pero inferior con más esfuerzo. Los USD 20.000 de aporte se conviertieron en USD 678.776 al momento de la jubilación.

Y quien esperó a los 35 para hacer aportes llegó al retiro con USD 681.538, casi lo mismo que el caso anterior, pero con un esfuerzo mucho mayor. Esa persona tuvo que sacrificarse mucho más para llegar a menos que quien ahorró de chico. Realmente algo a tener en cuenta para la formación de los niños.

 

La infancia es la etapa en la que se sientan las bases de la vida y cualquier semillas que plantemos va a dar grandes frutos. En las inversiones pasa lo mismo y por eso es un gran valor el arrancar antes, siempre contando con conocimientos y el asesoramiento adecuado.

 

Matías Daghero

Presidente de Closing Bell Advisors

Agente Asesor Global de Inversión CNV Matrícula 1.117

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Las inversiones en activos financieros y otros productos conllevan riesgos, incluyendo la pérdida de capital significativa. Los riesgos incluyen, pero no están limitados a: riesgo de tasa de interés, riesgos de liquidez, de tipo de cambio y el riesgo específico de la empresa y/o sector.

Este documento contiene información histórica y prospectiva. Los rendimientos pasados no son garantía o indicativo de resultados futuros. Todos los precios, valores o estimaciones generadas en este reporte (excepto aquellos identificados como históricos) son con fines indicativos. Todos los datos y manifestaciones utilizados en este reporte (incluyendo, sin limitación, expresiones tales como «Comprar” /»Compra»/»Mantener»/»Venta»/»Vender», etc., en adelante las “Expresiones Bursátiles”) no deben considerarse como recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Las Expresiones Bursátiles son manifestaciones o expresiones de uso habitual en el mercado bursátil, que responden a estimaciones respecto a valores mínimos y/o máximos de un determinado papel o instrumento, por lo cual no pueden considerarse bajo ningún concepto recomendaciones o llamados a la acción de operar un determinado papel. Todo lo establecido en este reporte, está basado en fuentes que se consideran confiables y de buena fe, pero no implican garantía implícita ni explícita de su precisión y completitud.

Encontrarse con una suma importante de dinero a la vez que perdemos el trabajo es una situación difícil para cualquier persona. ¿Qué hacer con ese dinero?

No caben dudas de que perder nuestra fuente principal de ingresos es algo que nos obliga a reformular nuestra economía personal. La posibilidad de cobrar una indemnización hace que esta situación sea un poco más llevadera, pero obliga a muchos a encontrarse en una situación desconocida.

Se cuenta con un gran capital, pero no se sabe qué hacer con él. A la vez, ya no se genera un flujo mensual de ingresos por el trabajo, por lo que se deberá usar ese capital para los gastos cotidianos.

Y la situación actual de inflación e inestabilidad acentúa el problema. Tenemos que hacer algo con ese dinero o perderá valor rápidamente.

¿Me alcanza la indemnización para no trabajar nunca más? ¿Cambio el auto con el dinero de la indemnización? ¿En qué debo invertir ese dinero?

¿Cómo entender a esa indemnización?

Lo primero y más importante es comprender que esta indemnización es algo extraordinario y no repetible en el tiempo, por lo que debe ser tratado como tal. Mismo análisis cabría en el caso de una herencia.

¿Qué te quiero decir con esto?

Que al no ser algo periódico no deberías incrementar tu calidad de vida fruto de este ingreso extraordinario. Comprar un auto mejor, mudarte a una casa más grande o realizar un gran viaje no debería ser el destino de este dinero. Esto no quita la posibilidad de darse un pequeño gusto, pero siempre entendiendo que este dinero es todo el capital que tendremos y ya no es como cuando cobrábamos un sueldo que todos los meses ingresaba.

Este capital debés invertirlo de tal manera que te permita mantener (o de ser posible reducir levemente de manera temporal) tu calidad de vida. No que se te esfume en gastos innecesarios.

Pero… ¿en qué lo invierto?

 

Inversiones sí, pagos fijos no

Encontrarse con este gran capital es algo desconocido para la gran mayoría de quienes cobran una indemnización. Esto lo lleva a una situación desafiante, de tener que administrar dicho capital.

Es que sí, aunque muchos no lo crean el tener dinero también es un problema, más aún en contextos inflacionarios como los que vivimos en donde no hacer nada con él no es una opción.

En mi experiencia como asesor financiero, he escuchado muchas historias. Gente que pone negocios (heladerías, kioscos, taxis, etc.), compras de inmuebles en pozo o realizan inversiones financieras sin saber cómo gestionarlas y que termina perdiendo el dinero. Por eso no te apures a poner el dinero en alternativas que se venden como milagrosas o que te van a salvar. Esa es la forma más segura de perder tu dinero.

Cuando uno cobra una indemnización, lo más prudente es realizar inversiones conservadoras con dicho dinero. Al fin y al cabo, se trata de un dinero del cual necesitamos para vivir.

Te cuento un caso puntual de una persona que me contactó hace unos días de dos malas decisiones que se complementaban entre sí.

Él cobro una importante indemnización y decidió invertir una parte de ella en un proyecto en pozo. Mi opinión es que este tipo de proyectos son inversiones agresivas. Uno financia a una desarrollista confiando en que llegará a terminar la construcción, pero no son pocos los casos en los que esto no sucede y terminamos perdiendo todo ese capital.

Ni que hablar del mal momento que atraviesa el mercado inmobiliario en donde los precios de los inmuebles vienen con tendencia a la baja en los últimos años.

El problema adicional que esto presenta es que este plan le implicaba un pago de $100.000 mensuales. O sea, sin tener ingresos mensuales se suma un gasto mensual.

Pero la parte más triste de esta historia viene ahora.

Dicen que un clavo saca otro clavo. Bueno, para poder afrontar el pago mensual del plan en pozo y sus gastos cotidianos de vida, esta persona constituyó un plazo fijo.

¿Por qué digo que es la parte más triste de esta historia?

 

La trampa del plazo fijo

El plazo fijo es una pésima inversión ya que te otorga un rendimiento negativo contra la inflación. Por algo lo llamamos el “Deportivo perder siempre”.

¿Qué quiere decir esto?

Que el capital invertido más los intereses cobrados no alcanzan a ganarle a la inflación, por lo que cada mes podrás comprarte menos cosas con ese dinero.

Mucha gente que cobra una indemnización constituye un plazo fijo porque se trata de un instrumento fácil de entender y que te permite ver un número predecible de intereses a cobrar. Incluso la gran mayoría lo que hace es retirar esos intereses para vivir.

El problema radica en que la tasa que paga el plazo fijo está por debajo de la inflación. Lo veamos con un ejemplo. Si la inflación es 130% y el plazo fijo me paga 115%, estoy descapitalizándome cada mes.

Para que fuera sostenible la situación de retirar los intereses y no descapitalizarme, el plazo fijo debería rendir por ejemplo 135% en este contexto de inflación de 130%. Y, siguiendo con el ejemplo, lo que debería retirar allí sería ese 5% y no los 135% de intereses, ya que de retirar todo estaría perdiendo el poder adquisitivo de ese capital.

Y eso en situaciones como ahora, en las que la inflación se está acelerando, se agrava cada vez más. En la hiperinflación de los ’80, la tasa real negativa llegó a ser del 80%. Es decir, perdías 80% de poder adquisitivo haciendo un plazo fijo.

Pero esto no tiene por qué ser así. Podés invertir tu dinero de forma que este se valorice.

En esa búsqueda de herramientas para invertir tu capital podés buscar la ayuda de un asesor financiero matriculado que te ayude a armar un portafolio de inversiones que se adapte a tus necesidades y perfil de inversión.

Un puente hacia tu nuevo trabajo

Cuando se cobra una indemnización y se ve ese gran número no debemos dejar que nos encandile.

Hay mucha gente que quizás piense que con ese dinero podrá vivir sin trabajar, pero no se trata de algo muy simple de alcanzar. Podés leer mi nota “¿Querés vivir sin trabajar? La bolsa no es tu lugar?” sobre este tema.

La mejor manera de verlo es como un puente hacia tu nuevo trabajo. Quizás quieras aprovechar esta oportunidad para migrar hacia un trabajo que te apasione. Puede darse que ese nuevo trabajo represente temporalmente un ingreso menor al que tenías antes. Esto es algo característico de un cambio de carrera. Bueno, allí esa indemnización podría salirte como rueda de auxilio de manera temporal hasta que este nuevo trabajo te dé un ingreso que se adapte a tu calidad de vida.

 

 

 

Matías Daghero

Presidente de Closing Bell Advisors

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Las inversiones en activos financieros y otros productos conllevan riesgos, incluyendo la pérdida de capital significativa. Los riesgos incluyen, pero no están limitados a: riesgo de tasa de interés, riesgos de liquidez, de tipo de cambio y el riesgo específico de la empresa y/o sector.

Este documento contiene información histórica y prospectiva. Los rendimientos pasados no son garantía o indicativo de resultados futuros. Todos los precios, valores o estimaciones generadas en este reporte (excepto aquellos identificados como históricos) son con fines indicativos. Todos los datos y manifestaciones utilizados en este reporte (incluyendo, sin limitación, expresiones tales como «Comprar” /»Compra»/»Mantener»/»Venta»/»Vender», etc., en adelante las “Expresiones Bursátiles”) no deben considerarse como recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Las Expresiones Bursátiles son manifestaciones o expresiones de uso habitual en el mercado bursátil, que responden a estimaciones respecto a valores mínimos y/o máximos de un determinado papel o instrumento, por lo cual no pueden considerarse bajo ningún concepto recomendaciones o llamados a la acción de operar un determinado papel. Todo lo establecido en este reporte, está basado en fuentes que se consideran confiables y de buena fe, pero no implican garantía implícita ni explícita de su precisión y completitud.

En una era en la que toda la información está en Internet, es tentador pensar que no necesitamos la ayuda de otra persona. Es algo que a menudo les pasa a los médicos: sus pacientes llegan a la cita médica habiendo googleado el resultado de sus análisis y en función a eso se formaron una opinión de la gravedad de su situación.

Lo mismo piensan muchos profesionales, emprendedores, deportistas. Googlean lo que quieren saber y listo.

Entonces, ¿tiene sentido buscar la ayuda de otra persona para hacer algo que quiero aprender? ¿Y en las inversiones?

 

La trampa del “yo lo puedo hacer mejor”

Nunca en la historia de la humanidad ha existido tanta información para aprender sobre el tema que quieras. Abundan videos y artículos en Internet que te dan la sensación de que podés aprender lo que quieras por vos mismo.

¿Por qué buscar a alguien y pagarle para que te ayude?

Bueno, por algo muy simple. Obtener mejores resultados y más rápido. Porque no se trata de escuchar o leer a 30 personas que hablen de un tema. No, se trata de encontrar a la persona que sepa justo lo que necesito y me dé la mejor solución para mi caso particular.

Por eso vas a tener mejores resultados con un profesor de inglés que sólo viendo videos que dan lecciones del idioma. O con un personal trainer que leyendo artículos sobre cómo ejercitarte mejor.

Pero… ¿con las inversiones sucede lo mismo?

 

El valor de estar acompañado

El libro “Más ricos, más sabios, más felices” nos cuenta el caso del gran inversor Joel Greenblatt. Su enfoque de inversión se basa en comprar empresas sólidas y rentables a buenos precios y mantenerlas en el tiempo.

Parece simple y algo que cualquiera podría hacer, ¿verdad?

Bueno, Greenblatt realizó un experimento interesante en ese sentido. A sus clientes les daba acceso a sus recomendaciones de una “lista mágica” de acciones preaprobadas y les dio 2 opciones:

1. Abrir una cuenta que era gestionada profesionalmente por su equipo y en el que las decisiones las tomaban los profesionales. Esto liberó a los inversores de tomar cualquier decisión. Aproximadamente un 90% de los clientes optaron por esa alternativa.
2. Podían adoptar un enfoque de “hágalo usted mismo” eligiendo un mínimo de 20 acciones de la lista recomendada y eligiendo por sí mismos cuándo comprar o vender. Un 10% optó por esa modalidad porque confiaban en que su juicio les agregaría un valor adicional al momento de invertir.

 

Al estudiar el comportamiento de miles de sus clientes, Greenblatt se sorprendió al descubrir hasta qué punto les había ido peor a los del grupo “hágalo usted mismo”. Obtuvieron un rendimiento del 59,20% en un periodo de 2 años, comparado con 62,70% del índice S&P 500, que agrupa a las 500 empresas más grandes de los Estados Unidos.

¿Cómo les fue a los que decidieron una gestión profesional? Ganaron 84,10% en ese mismo periodo, 25 puntos porcentuales más que los del grupo “hágalo usted mismo”. Es decir, quienes optaron por decidir cuándo comprar o vender activos perdieron 25 puntos porcentuales de rendimiento, teniendo acceso a la misma información.

 

¿Por qué pasó esto?

Fue una demostración de autosabotaje. Greenblatt notó que dieron todos los pasos en falso que dan los inversores.

Cuando subía el mercado, entraban en masa. Cuando bajaba, salían en masa. Cuando la estrategia tenía un rendimiento superior, entraban. Cuando se retrasaba un poco, dejaban de hacerlo.

En la teoría habían creído en su concepto de comprar empresas de alta calidad cuando sus precios estaban bajos. Pero, en la práctica, perseguían las acciones caras y huían de las acciones baratas.

Para empeorar las cosas, los inversores del grupo “hágalo usted mismo” ignoraban las acciones menos atractivas de la lista. Porque emocionalmente es muy difícil comprar empresas que están golpeadas por malas noticias y con perspectivas complicadas en el corto plazo. Pero de esa manera se perdieron las mejores oportunidades.

Esto demuestra que no es suficientemente con encontrar una estrategia de inversión inteligente con buenas chances en el largo plazo. Hay que tener la disciplina y tenacidad de llevarla a cabo, especialmente en los momentos en lo que resulta incómodo.

Y ahí es cuando tener un asesor de confianza marca la diferencia.

Siempre decimos que hay 3 formas de comenzar a invertir. la primera es invertir todos los ahorros sin tener conocimiento o experiencia. Es cuando comprás lo que te dijo un amigo o leíste en la tapa de un diario. En ese caso, tus ahorros corren peligro, mejor seguí comprando dólares. Vas a perder oportunidades, pero por lo menos no vas a perder todo tu capital.

La segunda es formarte para invertir mediante libros y cursos. En ese caso tenés que pensar en que las inversiones son una carrera más, que requiere tiempo y dedicación.

Y la tercera forma es contar con un asesor de confianza que te ayude a gestionar tus inversiones.

 

Contar con un adecuado acompañamiento y asesoramiento es fundamental para emprender tu camino como inversor. Tu cartera te lo agradecerá.

 

Matías Daghero

Presidente de Closing Bell Advisors

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Este reporte tiene el solo propósito de brindar información, y en él solo se vierten opiniones respecto de las cuales el usuario o cliente podrá estar o no de acuerdo. Este reporte no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Asimismo, este reporte no tiene en cuenta los objetivos de inversión y/o la situación financiera de ninguna persona en particular, y por lo tanto los instrumentos mencionados en el mismo podrían no ser adecuados para su perfil de inversor. Los asesores financieros pueden ofrecer sus opiniones o perspectivas concernientes a lo apropiado de la naturaleza de determinadas estrategias de inversión; sin embargo, es finalmente el usuario o cliente el responsable último de las decisiones de inversión que adopta, debiendo estar tales decisiones basadas únicamente en sus circunstancias económicas, objetivos financieros, tolerancia al riesgo y necesidades de liquidez personales.

Las inversiones en activos financieros y otros productos conllevan riesgos, incluyendo la pérdida de capital significativa. Los riesgos incluyen, pero no están limitados a: riesgo de tasa de interés, riesgos de liquidez, de tipo de cambio y el riesgo específico de la empresa y/o sector.

Este documento contiene información histórica y prospectiva. Los rendimientos pasados no son garantía o indicativo de resultados futuros. Todos los precios, valores o estimaciones generadas en este reporte (excepto aquellos identificados como históricos) son con fines indicativos. Todos los datos y manifestaciones utilizados en este reporte (incluyendo, sin limitación, expresiones tales como «Comprar” /»Compra»/»Mantener»/»Venta»/»Vender», etc., en adelante las “Expresiones Bursátiles”) no deben considerarse como recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Las Expresiones Bursátiles son manifestaciones o expresiones de uso habitual en el mercado bursátil, que responden a estimaciones respecto a valores mínimos y/o máximos de un determinado papel o instrumento, por lo cual no pueden considerarse bajo ningún concepto recomendaciones o llamados a la acción de operar un determinado papel. Todo lo establecido en este reporte, está basado en fuentes que se consideran confiables y de buena fe, pero no implican garantía implícita ni explícita de su precisión y completitud.

Hace unas semanas te hablábamos de cómo preparar tu cartera para las elecciones, posicionándote de acuerdo al escenario que plantea como probable cada candidato.

Pero hay algo que tenés que saber: no pienses tus inversiones apostando a un político, sea quien sea.

No esperes de ninguno de ellos que te ayude a incrementar tu patrimonio.

Nunca un político te va a ayudar con tus inversiones, más bien todo lo contrario si nos remitimos a la historia argentina. Tenés que tomarlas en tus manos.

¿Por qué te digo esto?

No dejes que acorralen a tus inversiones

Uno de los casos más resonantes de pérdida de tu capital por decisiones políticas fue el corralito de 2001, cuando te pesificaron los depósitos y plazos fijos en dólares a $1,40; mientras que el dólar estaba a $3,00.

Esto habla de los peligros  de dejar dinero en los bancos, ya sea a la vista en tu cuenta bancaria o a plazo fijo. No sólo es un pésimo negocio a nivel financiero sino que estás asumiendo un gran riesgo porque en realidad le estás prestando plata al banco. Y cualquier tipo de medida que se tome en ese sentido va a pegar de lleno en tu capital.

Con eso no te estoy diciendo que cierres tu cuenta bancaria. Claramente necesitás tener dinero transaccional para pagar tus gastos con tarjeta de débito. Lo que sí te estoy diciendo es que no dejes dinero ocioso a la vista y tampoco en un plazo fijo.

En el mercado de capitales hay muchas opciones superadoras para quienes quieran resguardar su capital, tanto en pesos como en dólares.

Algo parecido sucedió en los ’80 con el plan Bonex, que canjeó los plazos fijos por bonos del gobierno a largo plazo. Definitivamente el plazo fijo es el deportivo perder siempre. No sólo perdés por la tasa real negativa, sino que estás expuesto a la creatividad económica del gobierno de turno.

 

El cepo que nos sigue atrapando

Otra medida a la que ya nos estamos acostumbrando es a no poder comprar dólares libremente. Es que los políticos se sienten con el derecho de decirte qué podés hacer con tu dinero y además quieren poner un precio ficticio al dólar porque es un valor que funciona como termómetro en la economía.

Lo más gracioso de todo es que no alcanza con comprar dólares: perdés con seguridad poder adquisitivo en el largo plazo. De todas formas, quienes quieren inversiones vinculadas al dólar, pueden acceder a las mismas a través del mercado de capitales, a través de los Cedears (que permiten invertir en empresas del exterior) y las Obligaciones Negociables, siempre contando con un adecuado asesoramiento.

 

El reperfilamiento nuestro de cada día

No es novedad que Argentina tiene una tendencia a no pagar sus deudas, lo que en el mundo financiero se conoce como default. Algo novedoso fue lo que pasó en 2019 cuando se “reperfiló” (sinónimo elegante de defaultear) la deuda en pesos. Esto no era algo tan común porque los gobiernos argentinos generalmente optaron por darle a la “maquinita” para pagar la deuda en pesos.

Esta medida generó un caos en las empresas ya que muchas tenían colocados fondos que necesitaban a corto plazo para pagar sueldos o proveedores. Es por eso que siempre tenés que tener en cuenta el riesgo de estar expuesto a instrumentos emitidos por el gobierno.

Suele ser conveniente diversificar tu cartera para incluir acciones de empresas y bonos corporativos, que tienen mejores antecedentes de cumplimiento de sus obligaciones. Pensá que, si una empresa emite deuda y después no la paga, en un futuro perderá acceso al mercado como fuente de financiamiento, lo cual le resulta muy costoso. En cambio, el gobierno tiene otras opciones, como subir impuestos, emitir moneda u otros mecanismos de confiscación de riqueza.

Lo cual me lleva al siguiente punto…

 

El día que nos confiscaron nuestra jubilación

Uno de los objetivos de todo inversor debería ser ahorrar para la jubilación. Es que, con las jubilaciones estatales por el piso, no es realista pensar que vamos a vivir de ese ingreso en esa etapa de la vida. Y ahí es cuando los políticos también han metido la cuchara.

Hasta 2008 existía la opción de aportar para tu jubilación a un régimen privado en el cual luego ibas a cobrar la jubilación de acuerdo con los rendimientos obtenidos. Por supuesto que esta caja se volvió muy tentadora para los políticos y decidieron estatizar las AFJP, pasando a todos compulsivamente al régimen estatal.

Se argumentó en su momento desmanejos de las AFJP, pero la realidad es que si hubiera sido así se les hubiera dado a las personas la opción de recuperar el dinero que habían aportado, que en algunos casos podía equivaler al valor de una casa o más. No, directamente todo eso pasó a manos del Estado, con la promesa de que luego te van a dar la jubilación del sistema de reparto, cada vez más magra.

Quizá pienses bueno, pero así todos van a tener una jubilación que sino no llegarían a tener nada. Bueno dejame que te muestre lo que se podría capitalizar tu dinero y la renta que te podría generar si pudieras invertido en vez de estar obligado a aportar al sistema de reparto:

Vamos a suponer el caso de un empleado de comercio que trabaja 40 años y en vez de aportar al sistema de reparto puede invertir sus ahorros al 9% anual. También se incluyó el impacto de las contribuciones que hace el empleador a la jubilación y estarían disponibles para invertir:

 

Los resultados son impresionantes. Si invirtieras por 40 años sólo los aportes al 9% y en tu etapa pasiva bajaras el perfil de riesgo, obteniendo 7%, podrías obtener una renta mensual de USD 1.146. Y si tomamos en cuenta la contribución que hace la empresa, podrías llegar a una renta de USD 2.918.

En todos los casos es importante que te informes y asesores correctamente antes de armar una estrategia de inversión. Nunca tenés que invertir en algo que no entiendas y siempre verificá que cuentes con las protecciones del mercado de capitales.

 

La herramienta favorita de los gobiernos

La realidad es que a los gobiernos les encanta aumentar los impuestos. Les da más caja para manejar a su antojo y hasta puede ser bien visto por la gente. Nunca hubo un mejor ejemplo que cuando se sacó el impuesto a la renta financiera, en la época de Macri. Un impuesto con magra recaudación que sólo achicaba aún más nuestro pequeño mercado de capitales.

Mostrando que esto no se trata de una ideología política o de otra, en el siguiente gobierno este impuesto se eliminó. Por eso es que es inteligente no dejar que los impuestos decidan tu inversión. Si los políticos de turno cambian de opinión con el viento, no dejes que a tu cartera le pase lo mismo.

 

Se acercan las elecciones y mucho se ha hablado de cómo aprovecharlas para tus finanzas personales. Pero tenés que tener presente que ningún político va a ayudarte. Tomar las riendas de tus inversiones te hará potenciar tu capital.

 

Matías Daghero

Presidente de Closing Bell Advisors

Agente Asesor Global de Inversión CNV Matrícula 1.117

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Disclaimer

Este reporte tiene el solo propósito de brindar información, y en él solo se vierten opiniones respecto de las cuales el usuario o cliente podrá estar o no de acuerdo. Este reporte no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Asimismo, este reporte no tiene en cuenta los objetivos de inversión y/o la situación financiera de ninguna persona en particular, y por lo tanto los instrumentos mencionados en el mismo podrían no ser adecuados para su perfil de inversor. Los asesores financieros pueden ofrecer sus opiniones o perspectivas concernientes a lo apropiado de la naturaleza de determinadas estrategias de inversión; sin embargo, es finalmente el usuario o cliente el responsable último de las decisiones de inversión que adopta, debiendo estar tales decisiones basadas únicamente en sus circunstancias económicas, objetivos financieros, tolerancia al riesgo y necesidades de liquidez personales.

Las inversiones en activos financieros y otros productos conllevan riesgos, incluyendo la pérdida de capital significativa. Los riesgos incluyen, pero no están limitados a: riesgo de tasa de interés, riesgos de liquidez, de tipo de cambio y el riesgo específico de la empresa y/o sector.

Este documento contiene información histórica y prospectiva. Los rendimientos pasados no son garantía o indicativo de resultados futuros. Todos los precios, valores o estimaciones generadas en este reporte (excepto aquellos identificados como históricos) son con fines indicativos. Todos los datos y manifestaciones utilizados en este reporte (incluyendo, sin limitación, expresiones tales como «Comprar” /»Compra»/»Mantener»/»Venta»/»Vender», etc., en adelante las “Expresiones Bursátiles”) no deben considerarse como recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Las Expresiones Bursátiles son manifestaciones o expresiones de uso habitual en el mercado bursátil, que responden a estimaciones respecto a valores mínimos y/o máximos de un determinado papel o instrumento, por lo cual no pueden considerarse bajo ningún concepto recomendaciones o llamados a la acción de operar un determinado papel. Todo lo establecido en este reporte, está basado en fuentes que se consideran confiables y de buena fe, pero no implican garantía implícita ni explícita de su precisión y completitud.

Hoy te voy a hablar de una de las peores inversiones que es típica de gente rica y también de clase media acomodada.

Se trata de comprar una casa de vacaciones.

Esto viene de una falsa creencia de que de esa manera te podés ahorrar gastos en tus vacaciones anuales porque la casa ya la compraste y es tuya.

Parece una excelente decisión, pero ¿es esto así?

 

Vamos a suponer una persona que tiene USD 400.000 y está pensando en usarlos para comprar una casa de vacaciones. A veces este tipo de consideraciones viene porque la gente no sabe qué hacer con la plata. Entonces, usarla para comprar una casa en Mar del Plata para ir en vacaciones parece un destino más que aceptable.

Pero lo que la gente suele olvidar es que ese dinero puesto a trabajar puede darte interesantes ganancias. A una tasa de 7% anual en dólares, una tasa razonable ya que es inferior al promedio histórico del mercado americano, podrías obtener una renta anual de USD 28.000.

Pensemos en tres escenarios de posibles decisiones para ese dinero y también para tus vacaciones.

1.Comprar la casa de vacaciones

En el primer caso supongamos que la persona decide comprar la casa en Mar del Plata con esos USD 400.000. Ahí no sólo no vas a poder invertir ese dinero, sino que vas a tener que afrontar gastos de mantenimiento de esa casa y traslado cada vez que quieras ir.

Quizá estés pensando, pero me ahorro el alquiler de una casa cada vez que quiera ir y también puedo obtener una renta alquilándola cuando no quiera ir.

En ese sentido, hicimos una estimación de que podrías obtener una renta adicional del 1% anual neto de gastos de mantenimiento. En esto estamos siendo optimistas porque hay que tener en cuenta que los mejores precios de alquiler los vas a obtener justo en temporada alta, cuando vos quieras ir a la casa. No te vas a comprar la casa para no ir en los días más lindos.

Además, alquilar la casa a otras personas cuando no la uses no es una inversión pasiva, sino que se trata de un emprendimiento y debe ser analizado como tal.

Es como si te pusieras un nuevo negocio, los riesgos son otros. Alguien tiene que conseguir los inquilinos, cobrar, ocuparse de que la casa esté en condiciones, ir a hacer el check-in y check-out cada vez que entre un nuevo huésped y velar porque no te roben o dañen la propiedad.

De eso alguien se tiene que ocupar, ya seas vos (que tenés que pensarlo como si sumaras un trabajo extra) o si vas a contratar a alguien para que lo haga tener en cuenta el costo.

Por otra parte, acá estamos asumiendo que el valor de la casa se mantiene constante, que no se devaloriza con el paso del tiempo. Esto incluso es optimista porque la consultora Reporte Inmobiliario muestra que los inmuebles en Mar del Plata han experimentado una baja de 9% en dólares en los últimos 15 años.

De todas formas para los efectos del caso vamos a suponer que el valor del inmueble no bajó sino que se mantuvo constante.

2.Alquilar una casa en Mar del Plata e invertir tu dinero

Para el segundo escenario vamos a suponer que decidís invertir los USD 400.000, obteniendo la renta de USD 28.000, y alquilar una casa en Mar del Plata cada vez que tengas ganas de ir. Ahí tenés la ventaja de la flexibilidad, sólo pagás por los días que vas y además podrías incluso ir cambiando de alojamiento para no cansarte de ir siempre al mismo lugar.

Por supuesto que también tendrías que pagar un alquiler cada vez que vas. Si suponemos un costo de USD 180 por día, para una familia que va 30 días al año estaríamos hablando de USD 5.400 de alquiler.

Abajo te muestro un resumen del costo de alquiler de acuerdo al tiempo que decidas ir:

 

 

Como ves en la tabla, recién si vas 156 días al año gastarías en alquiler los USD 28.000 de intereses que podrías haber obtenido con una inversión.

3.Viajar a Miami e invertir tu dinero

También podría pasar que alguien pensara en un tercer escenario si tengo USD 400.000 me quiero ir a Miami e invertir mi dinero para con esos intereses viajar. Si consideramos que un viaje para una familia tipo por 14 días podría tener un costo de USD 9.000 y para un mes USD 15.000, en ambos casos podrías pagarlo con la renta anual de las inversiones y aún así te dejaría ganancia extra para invertir y seguirte capitalizando.

Esto nos lleva a la pregunta más importante de todas…

¿Qué es lo mejor para mi patrimonio?

En inversiones siempre tenés que mirar lo que es mejor para tu patrimonio en general y no números aislados.

A continuación te comparto el impacto en tu patrimonio de cada uno de estos 3 caminos en un año:

Ahí vemos que quien compra la casa en Mar del Plata y logra alquilarla parte del tiempo podría llegar a tener un patrimonio final de USD 404.000 en un año. Si en vez de eso invierte el dinero y alquila una casa por un mes en Mar del Plata, tendría mucho más, unos USD 422.600.

Incluso si se va a Miami por un mes, tendría más dinero que en el primer supuesto ya que llegaría a USD 412.947.

Estas diferencias pueden no parecer muy grandes  en un año. Pero nadie se compraría una casa para irse de vacaciones sólo 1 año, ¿verdad?

Si miramos a 20 años, un horizonte que mínimamente deberías contemplar antes de comprar una casa, el impacto sería impresionante, como te muestro abajo:

 

 

Ahí vemos que en 20 años quien alquiló la casa en Mar del Plata terminó con un patrimonio final de casi el triple respecto a quien compró la casa de vacaciones. Y aún si te hubieras ido a Miami, tu patrimonio final hubiera sido de casi el doble. Esto incluso teniendo en cuenta que no sería equivalente la comparación porque habría que analizar con el precio de una propiedad en Miami.

Por eso antes de tomar una decisión financiera de importancia vale la pena informarse y asesorarse respecto de todas las opciones posibles para lograr tu objetivo, en este caso las ansiadas vacaciones.

 

 

A veces por desconocimiento y falsas creencias populares se toman malas decisiones financieras sin ni siquiera notarlo. Estar al tanto de todas las alternativas disponibles te ayudará a sacarle provecho a tu capital.

 

Matías Daghero

Presidente de Closing Bell Advisors

Agente Asesor Global de Inversión CNV Matrícula 1.117

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Disclaimer

Este reporte tiene el solo propósito de brindar información, y en él solo se vierten opiniones respecto de las cuales el usuario o cliente podrá estar o no de acuerdo. Este reporte no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Asimismo, este reporte no tiene en cuenta los objetivos de inversión y/o la situación financiera de ninguna persona en particular, y por lo tanto los instrumentos mencionados en el mismo podrían no ser adecuados para su perfil de inversor. Los asesores financieros pueden ofrecer sus opiniones o perspectivas concernientes a lo apropiado de la naturaleza de determinadas estrategias de inversión; sin embargo, es finalmente el usuario o cliente el responsable último de las decisiones de inversión que adopta, debiendo estar tales decisiones basadas únicamente en sus circunstancias económicas, objetivos financieros, tolerancia al riesgo y necesidades de liquidez personales.

Las inversiones en activos financieros y otros productos conllevan riesgos, incluyendo la pérdida de capital significativa. Los riesgos incluyen, pero no están limitados a: riesgo de tasa de interés, riesgos de liquidez, de tipo de cambio y el riesgo específico de la empresa y/o sector.

Este documento contiene información histórica y prospectiva. Los rendimientos pasados no son garantía o indicativo de resultados futuros. Todos los precios, valores o estimaciones generadas en este reporte (excepto aquellos identificados como históricos) son con fines indicativos. Todos los datos y manifestaciones utilizados en este reporte (incluyendo, sin limitación, expresiones tales como «Comprar” /»Compra»/»Mantener»/»Venta»/»Vender», etc., en adelante las “Expresiones Bursátiles”) no deben considerarse como recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Las Expresiones Bursátiles son manifestaciones o expresiones de uso habitual en el mercado bursátil, que responden a estimaciones respecto a valores mínimos y/o máximos de un determinado papel o instrumento, por lo cual no pueden considerarse bajo ningún concepto recomendaciones o llamados a la acción de operar un determinado papel. Todo lo establecido en este reporte, está basado en fuentes que se consideran confiables y de buena fe, pero no implican garantía implícita ni explícita de su precisión y completitud.