En nuestro reporte semanal te estaremos contando sobre cómo el gobierno tiene al dólar anestesiado y por qué no debés dejar que esto te haga tomar malas decisiones de inversión.
Qué sencillo debe ser invertir en un país en dónde para elegir que acción comprar sólo tenés que analizar las perspectivas futuras de una compañía. Leer sus balances, ver si tienen una sólida posición financiera, si sus márgenes son buenos y sostenibles en el tiempo, si sus ingresos y ganancias crecen a buen ritmo, entre otras cosas.
Pero Argentina es un país muy diferente.
Si tenés un negocio/empresa o trabajaste en la administración de alguno, también podés pensar en cuánto tiempo tenés que dedicar a cuestiones como cálculo y presentaciones de impuestos, documentos y trámites burocráticos, entre otras cosas que te quitan el foco central de tu negocio: cómo vender más y generar más ganancias.
A nivel del inversor argentino, está genial contar con las herramientas del análisis fundamental y el análisis técnico, pero no resultan suficientes para entender el movimiento de tus inversiones.
¿Cómo explicar que tu acción está subiendo de precio, pero vos ves caer el valor de lo que tenés invertido?
Estamos Ganando (la batalla contra el dólar)
Se trata de una frase tristemente célebre de nuestra historia y lamentablemente creo que en este caso también el gobierno perderá la batalla que cree estar ganando (o nos quiere hacer creer).
En el último par de meses el Gobierno a través de entidades como el BCRA y la CNV ha estado sacando normativas tendientes a un fuerte endurecimiento del cepo. Algunas de ellas, parecen estar arrojando buenos resultados en el corto plazo.
En el gráfico a continuación te muestro el desempeño de los diferentes tipos de dólar tomando como base el valor que tenían a fin de abril:
Como podrás notar, los 3 dólares que no tenían límites en su compra (CCL, MEP y Blue) acumulaban importantes subas en la primera quincena de mayo.
A partir de allí comenzaron una serie de normativas que hicieron que la compra de dólares a través del dólar MEP y el dólar CCL no fuera tan sencilla. Y pasaron de tener una suba del 10% a una caída cercana al 10% respecto a los valores observados a fines de abril.
Y como siempre sucede con estas medidas, lo que terminan es favoreciendo que la gente se dirija al dólar donde no rigen regulaciones: el blue.
Anticipando este movimiento y viendo que el dólar blue mostraba una sobrevaluación relativa (al ser medido con valores comparables de otros momentos históricos), es que decidimos el posicionamiento en instrumentos dólar linked para nuestro portafolio de “Fondo de Emergencia”.
Y lo atinado de nuestra decisión salta a la vista. De haber seguido recomendando la compra de dólar MEP, hubieras pagado un precio más caro por ellos de lo que se consiguen hoy (párking mediante), consolidando una pérdida para tu portafolio. En cambio, con los FCI USD Linked venimos observando un muy buen desempeño de los mismos y que su movimiento viene cumpliendo con creces el objetivo de todo fondo de emergencia: ser un instrumento líquido y fácil de disponer pero que permita conservar el valor de capital arrojando un retorno superior a la inflación.
Pero los Cedears están bajando…
Entiendo que resulte difícil ver que tu inversión está a un precio menor que al que compraste, pero no tenés que dejar de engañarte por la maraña de normativas y su impacto temporal que tienen en tus inversiones.
¿Por qué te digo esto?
Porque la gran mayoría de nuestros Cedears están subiendo de precio en dólares, solamente que como el dólar está bajando de precio vos ves un menor valor en pesos.
¿Cuándo debería vender todos mis Cedears?
Cuando pienses que el dólar está en un techo y que te conviene pasar a inversiones en pesos.
¿Es hoy ese momento?
Creo que ni siquiera es necesario que te responda a esa pregunta. Con un gobierno que está emitiendo a toda máquina (pronto seremos noticia por quedarnos sin papel para imprimir) y con la escasez de dólares en las Reservas del BCRA, todos ya sabemos cómo termina esta historia.
Forma parte de la mentalidad de un Inversor Inteligente no dejar que los ruidos temporales impacten en tus decisiones de inversión y comprender que cuando uno invierte busca ganar la maratón y no la carrera de 100 metros.
Con esto terminamos nuestro reporte semanal de hoy y nos estamos encontrando el próximo lunes con más novedades de nuestra cartera.
Invirtiendo por un futuro mejor,
Matías Daghero
Asesor Financiero
Disclaimer
Este reporte tiene el solo propósito de brindar información, y en él solo se vierten opiniones respecto de las cuales el usuario o cliente podrá estar o no de acuerdo. Este reporte no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Asimismo, este reporte no tiene en cuenta los objetivos de inversión y/o la situación financiera de ninguna persona en particular, y por lo tanto los instrumentos mencionados en el mismo podrían no ser adecuados para su perfil de inversor. Los asesores financieros pueden ofrecer sus opiniones o perspectivas concernientes a lo apropiado de la naturaleza de determinadas estrategias de inversión; sin embargo, es finalmente el usuario o cliente el responsable último de las decisiones de inversión que adopta, debiendo estar tales decisiones basadas únicamente en sus circunstancias económicas, objetivos financieros, tolerancia al riesgo y necesidades de liquidez personales.
Las inversiones en activos financieros y otros productos conllevan riesgos, incluyendo la pérdida de capital significativa. Los riesgos incluyen, pero no están limitados a: riesgo de tasa de interés, riesgos de liquidez, de tipo de cambio y el riesgo específico de la empresa y/o sector.
Este documento contiene información histórica y prospectiva. Los rendimientos pasados no son garantía o indicativo de resultados futuros. Todos los precios, valores o estimaciones generadas en este reporte (excepto aquellos identificados como históricos) son con fines indicativos. Todos los datos y manifestaciones utilizados en este reporte (incluyendo, sin limitación, expresiones tales como “Comprar” /”Compra”/”Mantener”/”Venta”/”Vender”, etc., en adelante las “Expresiones Bursátiles”) no deben considerarse como recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Las Expresiones Bursátiles son manifestaciones o expresiones de uso habitual en el mercado bursátil, que responden a estimaciones respecto a valores mínimos y/o máximos de un determinado papel o instrumento, por lo cual no pueden considerarse bajo ningún concepto recomendaciones o llamados a la acción de operar un determinado papel. Todo lo establecido en este reporte, está basado en fuentes que se consideran confiables y de buena fe, pero no implican garantía implícita ni explícita de su precisión y completitud.
En nuestro reporte semanal te estaremos contando sobre el excelente desempeño de los mercados en el último trimestre. Además, sumamos una nueva tecnológica a nuestra cartera.
Si uno ingresa a portales financieros globales o incluso escucha a grandes inversores, todos han tenido un fuerte pesimismo respecto al futuro de los mercados mundiales.
Sin embargo, cuando uno mira la evolución que han tenido en los últimos 3 meses se trata del mayor rally jamás visto en la historia.
Hay un refrán que dice que habitualmente los mercados suben por la escalera y bajan por el ascensor. En el último tiempo parece que tanto las bajas como las subas están siendo por ascensor, dando lugar a lo que algunos llaman el “mercado canguro”.
Y es tanto el pesimismo que rodea a los medios financieros e inversores profesionales, que resulta difícil escuchar a alguno de ellos hablar del nuevo mercado alcista o bull market que estamos viviendo.
¿Qué se considera un mercado alcista?
Por definición, se entiende como mercado a alcista a aquel que muestra una suba de al menos el 20% desde su valor más bajo alcanzado.
¿A cuánto se encuentran hoy los mercados?
Como verás los 3 mercados ya han superado con creces esa barrera del 20%. Incluso el Nasdaq ya logró superar el máximo histórico anterior hace una semana. Si miramos el desempeño de mercados alcistas anteriores, una vez superado el máximo del mercado alcista anterior en promedio la suba continuó por 4 años más. Restaría que el S&P500 y el Dow Jones realicen lo mismo (están todavía en torno a 8% abajo del máximo del mercado alcista anterior) para terminar de confirmar esta tendencia.
Y que el índice Nasdaq (aquel que agrupa a las principales empresas tecnológicas) lidere la suba no es casualidad. La pandemia del Covid19 ha modificado muchas costumbres no sólo para estos meses sino de cara al futuro, siendo las empresas tecnológicas las principales beneficiadas.
Me considero un eterno defensor de que los mercados reflejan más tarde o más temprano lo que sucede en la economía. En este caso ha sido prácticamente inmediato. Pensá incluso en tus propias costumbres como han cambiado en el último tiempo en favor de empresas tecnológicas.
Por poner un ejemplo personal, yo jamás había comprado de manera online en un supermercado argentino y ahora hace 3 meses que no piso uno de ellos. Y las empresas que más suben en el mercado son las que más se benefician con estos cambios en las costumbres.
Y en nuestra cartera no son la excepción
Si miramos el Portafolio Sugerido del Inversor Inteligente podremos notar que nuestra cartera no es la excepción.
El Cedear de Facebook (FB) acumula una suba del 60,37% desde su incorporación a mediados de abril y el Cedear de Microsoft (MSFT) acumula una suba de 40,13% en el mismo plazo. Subas impresionantes para períodos tan cortos de tiempo.
Incluso en el caso de Globant (GLNT) acumula una suba del 7,23% desde su incorporación a mediados de mayo. ¿Por qué digo incluso? Porque en el mismo período el dólar CCL bajó un 12,5%.
Como recordarás, el precio de un Cedear se conforma por el mix entre la variación del precio de la acción en el exterior y de la variación del dólar CCL. En el último mes, la fuerte caída del CCL ha afectado el precio de los Cedears a la baja.
¿Se trata de algo definitivo esta baja del dólar CCL o es una oportunidad?
Claramente el motivo de la baja son las fuertes restricciones que viene poniendo el gobierno (incluso el viernes la CNV sacó una nueva limitación para restringir la operatoria de CCL en los ALyCs y van…) pero ya todos sabemos cómo terminan estas situaciones: no se puede tapar el sol con una mano.
Creemos que es un muy buen momento para posicionarse en Cedears aprovechando estos precios bajos de CCL por lo que podés aprovechar para incorporar si no lo has hecho aún a aquellos que se encuentran con el estado de recomendación “Comprar” en nuestro Portafolio Sugerido.
Los dólar linked se consolidan como herramienta
En nuestro último reporte mensual titulado “Ganemos con la inevitable devaluación” incorporamos Fondos Comunes de Inversión Dólar Linked a nuestro portafolio. El desempeño de los mismos viene siendo muy positivo y en línea con nuestra tesis de inversión.
Consideramos que se trata de una excelente herramienta para la parte de Fondo de Emergencia de tu portafolio. Si no sabés a que me refiero con esto, no te olvides de leer nuestro “Manual del Inversor Inteligente” en la sección de Informes Especiales de la Plataforma.
Con esto terminamos nuestro reporte semanal de hoy y nos estamos encontrando el próximo lunes con más novedades de nuestra cartera.
Invirtiendo por un futuro mejor,
Matías Daghero
Asesor Financiero
Disclaimer
Este reporte tiene el solo propósito de brindar información, y en él solo se vierten opiniones respecto de las cuales el usuario o cliente podrá estar o no de acuerdo. Este reporte no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Asimismo, este reporte no tiene en cuenta los objetivos de inversión y/o la situación financiera de ninguna persona en particular, y por lo tanto los instrumentos mencionados en el mismo podrían no ser adecuados para su perfil de inversor. Los asesores financieros pueden ofrecer sus opiniones o perspectivas concernientes a lo apropiado de la naturaleza de determinadas estrategias de inversión; sin embargo, es finalmente el usuario o cliente el responsable último de las decisiones de inversión que adopta, debiendo estar tales decisiones basadas únicamente en sus circunstancias económicas, objetivos financieros, tolerancia al riesgo y necesidades de liquidez personales.
Las inversiones en activos financieros y otros productos conllevan riesgos, incluyendo la pérdida de capital significativa. Los riesgos incluyen, pero no están limitados a: riesgo de tasa de interés, riesgos de liquidez, de tipo de cambio y el riesgo específico de la empresa y/o sector.
Este documento contiene información histórica y prospectiva. Los rendimientos pasados no son garantía o indicativo de resultados futuros. Todos los precios, valores o estimaciones generadas en este reporte (excepto aquellos identificados como históricos) son con fines indicativos. Todos los datos y manifestaciones utilizados en este reporte (incluyendo, sin limitación, expresiones tales como “Comprar” /”Compra”/”Mantener”/”Venta”/”Vender”, etc., en adelante las “Expresiones Bursátiles”) no deben considerarse como recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Las Expresiones Bursátiles son manifestaciones o expresiones de uso habitual en el mercado bursátil, que responden a estimaciones respecto a valores mínimos y/o máximos de un determinado papel o instrumento, por lo cual no pueden considerarse bajo ningún concepto recomendaciones o llamados a la acción de operar un determinado papel. Todo lo establecido en este reporte, está basado en fuentes que se consideran confiables y de buena fe, pero no implican garantía implícita ni explícita de su precisión y completitud.
En nuestro reporte semanal te estaré hablando sobre los distintos tipos de dólares y qué instrumento utilizar para invertir en cada uno de ellos.
Transcurre una semana más en donde la deuda sigue sin una resolución y se patea 10 días para adelante.
En este contexto de deuda sin resolución y cuarentena por el Covid-19, el mercado argentino se encuentra expectante y sin un rumbo claro. Días de fuertes subas se suceden a días de fuertes bajas frente a rumores de diferentes caminos que podría tomar la resolución de la deuda.
Párrafo aparte merece la situación referente a la empresa Vicentín que encendió fuertes alarmas en el mercado frente a un posible avance sobre la propiedad privada por parte del Gobierno Nacional. Más allá de la situación particular de la empresa y de supuestas actitudes fraudulentas dentro de la misma que deberán ser probadas ante la justicia, el sector privado tiene sus propias formas de resolución de estos casos y la intervención del Estado no es mirada con buenos ojos por el mercado.
Más aún cuando se trata de asumir el pasivo de una empresa que debe cerca de USD 1.500 millones y el Estado está por entrar en default por no poder pagar cupones y amortizaciones de deuda por USD 500 millones.
No todos los dólares suben por igual ni son iguales
Dado el panorama actual, la predilección de los argentinos por realizar inversiones vinculadas al dólar está más que justificada y deben ocupar una parte preponderante en el portafolio de todo inversor.
Sin embargo, es importante entender la diferencia entre los diferentes tipos de dólares y qué instrumentos permiten que nos beneficiemos con la suba de cada uno de ellos.
En primer lugar, encontramos al dólar oficial, que es el publicado por los bancos y es utilizado para las exportaciones (menos las retenciones aplicadas), para las importaciones (si importás y no tenés activos externos por más de USD 100.000) y para comprar los USD 200 oficiales del mes (más el impuesto del 30%). ¿Muchos paréntesis verdad? Pero si sólo se acabara acá no sería algo tan complicado.
Es que también tenemos los dólares de la bolsa: MEP y CCL.
El dólar bolsa o MEP es aquel que se puede adquirir a través de la bolsa comprando un instrumento en pesos y vendiendo ese mismo instrumento contra dólares especie D (párking de 5 días y DDJJ mediante), obteniendo su acreditación en una cuenta comitente o cuenta bancaria en argentina.
El dólar contado con liquidación (CCL) o Cable es aquel que se puede adquirir a través de la bolsa comprando un instrumento en pesos o dólares especie D y vendiendo ese mismo instrumento contra dólares especie C (párking de 5 días y DDJJ mediante), obteniendo su acreditación en una cuenta comitente o cuenta bancaria en el exterior.
Por último, para aquellos menos sofisticados o que tienen dinero en negro existe la vía del dólar Blue o Paralelo.
Pero el movimiento de estos tipos de cambio no es simétrico entre todos ellos. Por ejemplo, en lo que llevamos del año el oficial sube 15,83%, el MEP 47,16%, el CCL 46,85% y el Blue 63%. Por otra parte, salvo el oficial que sólo sube, los otros dólares también tienen movimientos a la baja. Por ejemplo, el Blue acumula una caída del 9% desde su pico máximo alcanzado hace un mes.
Por su parte, el MEP y el CCL también vienen observando caídas en su cotización desde los máximos de mayo y como consecuencia de las fuertes restricciones. Algo que sabemos que es provisorio si hemos leído algo de historia económica argentina…
Los inversores que tienen memoria pueden ganar con ella
“Los pueblos que no conocen su historia están condenados a repetirla” reza una frase del filósofo estadounidense Jorge de Santayana.
En el caso de un Inversor Inteligente, la historia puede servir de gran aliado para conocer como se desempeñaron determinados instrumentos en el pasado y cuáles fueron los más beneficiados en determinados. Si bien rendimientos pasados no garantizan rendimientos futuros, pueden servir de guía.
Dicho esto, dejame mostrarte como se comportaron el dólar oficial y el dólar CCL en otros momentos de la historia reciente argentina con características similares a la actual en cuanto a la existencia de múltiples tipos de cambio en medio de un contexto de alta inflación.
Vayamos a enero de 2014, cuando bajo la presidencia de Cristina Fernández de Kirchner y el comando del BCRA de Juan Carlos Fábrega se realizó una devaluación del dólar oficial cercana al 20%:
Como podrás ver, en este caso el dólar oficial venía con un movimiento levemente al alza hasta que pega un salto devaluatorio fuerte. Este salto del dólar oficial hizo que el CCL hiciera un pico y luego volviera a los mismos niveles que se encontraba previo a la devaluación del dólar oficial.
Por su parte, la brecha entre ambos pasó de estar en un 40% previo a la devaluación oficial, hacer un pico en 58% y luego estabilizarse en 28%. Conclusión: la devaluación ayudó a reducir la brecha entre ambos.
El movimiento con el timing perfecto para un inversor hubiera sido permanecer en el dólar CCL y cuando hizo el pico en 58% haber pasado a dólar oficial para luego volver a pasar al CCL cuando la brecha retornó a 28%. Esto claramente con el diario del lunes resulta fácil de ver, pero imposible de conocer en ese momento y muy difícil de utilizar hacia el futuro.
Pero no es el único momento del cepo anterior que quiero mostrarte. El segundo momento que nos puede ayudar en nuestra estrategia actual es el momento de salida del cepo hacia finales de 2015:
Allí podemos observar como la devaluación del oficial fue directamente a buscar el valor del dólar CCL y luego se estabilizaron pasando a ser casi el mismo valor. Quise hacer foco en ese período para que la escala del gráfico nos permitiera ver el salto, pero si siguiera el gráfico hasta el nuevo cepo (agosto 2019), podríamos ver que ambos tipos de dólares continuaron siendo de casi el mismo valor.
En este caso, ¿cuál hubiera sido el mejor movimiento para un inversor? Haber salido del CCL y pasado al oficial justo en el momento previo a la devaluación (acá ya si más previsible porque Macri había anunciado en su campaña que iba a hacer esto).
¿Qué podemos extraer de la historia?
Un poco de cada uno de ellos. Si bien considero que la devaluación que se avecina será más parecida a la de 2014 (no se quitará el cepo cambiario), el elevado tipo de cambio real que implica el actual CCL hace difícil que se mantenga una brecha cambiaria tan grande post devaluación oficial.
Y en esa línea va nuestro último reporte mensual titulado “Ganemos con la inevitable devaluación”. Si no lo leíste aún, podés hacerlo haciendo clic aquí.
Dime qué dólar quieres y te diré cuál instrumento comprar
Todo muy bien Matías, ahora ya sé que es cada dólar, pero cómo invierto en cada uno.
En la tabla a continuación te lo presento de manera simple y resumida:
En Argentina la historia no se repite exactamente de la misma manera, pero rima. Y para eso estamos preparados.
Con esto terminamos nuestro reporte semanal de hoy y nos estamos encontrando el próximo lunes con más novedades de nuestra cartera.
Invirtiendo por un futuro mejor,
Matías Daghero
Asesor Financiero
Disclaimer
Este reporte tiene el solo propósito de brindar información, y en él solo se vierten opiniones respecto de las cuales el usuario o cliente podrá estar o no de acuerdo. Este reporte no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Asimismo, este reporte no tiene en cuenta los objetivos de inversión y/o la situación financiera de ninguna persona en particular, y por lo tanto los instrumentos mencionados en el mismo podrían no ser adecuados para su perfil de inversor. Los asesores financieros pueden ofrecer sus opiniones o perspectivas concernientes a lo apropiado de la naturaleza de determinadas estrategias de inversión; sin embargo, es finalmente el usuario o cliente el responsable último de las decisiones de inversión que adopta, debiendo estar tales decisiones basadas únicamente en sus circunstancias económicas, objetivos financieros, tolerancia al riesgo y necesidades de liquidez personales.
Las inversiones en activos financieros y otros productos conllevan riesgos, incluyendo la pérdida de capital significativa. Los riesgos incluyen, pero no están limitados a: riesgo de tasa de interés, riesgos de liquidez, de tipo de cambio y el riesgo específico de la empresa y/o sector.
Este documento contiene información histórica y prospectiva. Los rendimientos pasados no son garantía o indicativo de resultados futuros. Todos los precios, valores o estimaciones generadas en este reporte (excepto aquellos identificados como históricos) son con fines indicativos. Todos los datos y manifestaciones utilizados en este reporte (incluyendo, sin limitación, expresiones tales como “Comprar” /”Compra”/”Mantener”/”Venta”/”Vender”, etc., en adelante las “Expresiones Bursátiles”) no deben considerarse como recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Las Expresiones Bursátiles son manifestaciones o expresiones de uso habitual en el mercado bursátil, que responden a estimaciones respecto a valores mínimos y/o máximos de un determinado papel o instrumento, por lo cual no pueden considerarse bajo ningún concepto recomendaciones o llamados a la acción de operar un determinado papel. Todo lo establecido en este reporte, está basado en fuentes que se consideran confiables y de buena fe, pero no implican garantía implícita ni explícita de su precisión y completitud.
En nuestro reporte semanal te estaremos contando sobre las medidas desesperadas del gobierno argentino para contener las pocas reservas que quedan disponibles. Además, continúa la baja ficticia de los dólares bolsa.
Durante 18 meses tuve la oportunidad de vivir en los Estados Unidos, en la ciudad de Milwaukee. Allí entablé amistad con Bertan, de nacionalidad turca. Una anécdota que me hizo reír mucho fue la de cuando con su novia fueron a visitar el Valle de la Muerte (Death Valley).
Bertan había alquilado un auto y casi se queda sin combustible en el medio de la nada. Para no asustar a su novia, al notar que se estaba quedando sin nafta en pleno desierto, apagó el aire acondicionado, abrió las ventanas y no paraba de mirar el indicador ecodrive para minimizar el consumo. Cuando su novia le preguntó por qué lo hacía, le dijo que era para contemplar mejor las maravillas del lugar.
Algo parecido a lo que le pasó a Bertan con el combustible en el medio del desierto parece estarle sucediendo al gobierno argentino con sus reservas en un contexto también de “desierto” para conseguir nuevos dólares (mercados de deuda cerrados y teniendo que vender reservas incluso en la mejor época del año para el agro).
Y la medida que está teniendo que tomar para poder cerrar estos grifos hablan claramente de un gobierno desesperado (no basta sólo con apagar el aire acondicionado).
Si miramos las reservas netas en el gráfico de Plan M, cayeron USD 1.600 millones desde que asumió Alberto Fernández y se encuentran hoy por debajo de los USD 10.000 millones:
A esto le sumemos que el cepo permite comprar sólo USD 200 por mes, el canal de turismo está cerrado por el COVID-19 y las industrias están fuertemente paradas por lo que los dólares de importación son una pequeña porción de lo que deberían ser.
Las recientes medidas del BCRA en donde obliga a importadores a primero vender los dólares que tenga en el sistema financiero para recién luego darle acceso al MULC, habla de lo grave que está la situación en materia de reservas. En este contexto, la devaluación del dólar oficial es algo que tendrá lugar inexorablemente en los próximos meses. A la presión interna, también se suma la fuerte devaluación que vienen experimentando nuestros países vecinos (con Brasil a la cabeza).
Cada día somos menos libres
La semana pasada también el gobierno sacó una nueva medida para frenar la suba de los dólares de la bolsa.
Puntualmente, las personas que busquen comprar dólares con pesos a través de la bolsa deberán realizar también el párking de 5 días de bonos (y no sólo para vender dólares contra pesos).
En la tabla a continuación te presento un resumen de la normativa:
Como la historia se ha cansado de mostrarnos, estas medidas no sirven para frenar al dólar y a lo sumo lo que terminan consiguiendo es que más gente tenga que acudir al mercado informal.
Podrá tener un efecto en el corto plazo, pero a la larga el dólar continuará subiendo. Y es por eso que hoy podemos comprar a precios mucho más barato nuestros activos dolarizados.
Aprovechá los precios de liquidación
En medio de este contexto de baja circunstancial de los dólares bolsa, consideramos que tanto los Cedears como las Obligaciones Negociables que tenemos en cartera presentan la oportunidad de dolarizarnos a un precio mucho más bajo que hace un mes y continuamos considerando su compra.
Por otra parte, debido al riesgo que implica este nuevo párking es que pasamos el estado de la recomendación del dólar MEP a “MANTENER”. ¿Qué significa esto?
Que si lo tenés en tu cartera, no es necesario que lo vendas pero que si no lo compraste aún ya no lo hagas.
Próximamente estaremos acercando nuevas alternativas para los activos “Fondo de Emergencia” de nuestro portafolio.
Con esto terminamos nuestro reporte semanal de hoy y nos estamos encontrando el próximo lunes con un nuevo Reporte Mensual en el que te estaré presentando una nueva alternativa de inversión.
Invirtiendo por un futuro mejor,
Matías Daghero
Asesor Financiero
Disclaimer
Este reporte tiene el solo propósito de brindar información, y en él solo se vierten opiniones respecto de las cuales el usuario o cliente podrá estar o no de acuerdo. Este reporte no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Asimismo, este reporte no tiene en cuenta los objetivos de inversión y/o la situación financiera de ninguna persona en particular, y por lo tanto los instrumentos mencionados en el mismo podrían no ser adecuados para su perfil de inversor. Los asesores financieros pueden ofrecer sus opiniones o perspectivas concernientes a lo apropiado de la naturaleza de determinadas estrategias de inversión; sin embargo, es finalmente el usuario o cliente el responsable último de las decisiones de inversión que adopta, debiendo estar tales decisiones basadas únicamente en sus circunstancias económicas, objetivos financieros, tolerancia al riesgo y necesidades de liquidez personales.
Las inversiones en activos financieros y otros productos conllevan riesgos, incluyendo la pérdida de capital significativa. Los riesgos incluyen, pero no están limitados a: riesgo de tasa de interés, riesgos de liquidez, de tipo de cambio y el riesgo específico de la empresa y/o sector.
Este documento contiene información histórica y prospectiva. Los rendimientos pasados no son garantía o indicativo de resultados futuros. Todos los precios, valores o estimaciones generadas en este reporte (excepto aquellos identificados como históricos) son con fines indicativos. Todos los datos y manifestaciones utilizados en este reporte (incluyendo, sin limitación, expresiones tales como “Comprar” /”Compra”/”Mantener”/”Venta”/”Vender”, etc., en adelante las “Expresiones Bursátiles”) no deben considerarse como recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Las Expresiones Bursátiles son manifestaciones o expresiones de uso habitual en el mercado bursátil, que responden a estimaciones respecto a valores mínimos y/o máximos de un determinado papel o instrumento, por lo cual no pueden considerarse bajo ningún concepto recomendaciones o llamados a la acción de operar un determinado papel. Todo lo establecido en este reporte, está basado en fuentes que se consideran confiables y de buena fe, pero no implican garantía implícita ni explícita de su precisión y completitud.
En nuestro reporte semanal te estaremos contando de un nuevo default en Argentina. Además, el movimiento de los dólares de la bolsa.
Casi tan argentino como el mate y el dulce de leche, es ver a nuestros bonos en default. Quizás algún uruguayo pueda discutirnos sobre la argentinidad de ellos, de la misma manera que durante la campaña presidencial nuestro actual presidente habló de una salida del default a la uruguaya.
El impago al cumplirse un mes de la fecha en que debieron pagarse unos USD 500 millones de los bonos globales hace que Argentina haya incumplido por novena vez en su historia en sus compromisos de pago de deuda externa.
Si a esto le sumamos la situación del reperfilamiento de la deuda bajo legislación local en la que estamos sumidos desde el año, marcan un escenario de terror para los inversores que se animaron a prestar su dinero al gobierno argentino.
Muchos nos han consultado por qué no recomendamos por el momento ninguna inversión en bonos o en acciones argentinas, incluso mencionando las importantes subas que tuvieron en el mes.
El espíritu del Inversor Inteligente es realizar inversiones en instrumentos sólidos y con un perfil de largo plazo para inversores de un perfil de riesgo conservador o moderado. Lamentablemente, en estos momentos el mercado argentino es un mercado de trading por lo que sólo califica para inversiones especulativas de corto plazo para inversores agresivos.
De todas maneras, al llegar a un acuerdo con los bonistas (la nueva fecha clave que fijó el gobierno es el 02/06), comenzarán a aparecer oportunidades en los activos argentinos para inversores pacientes que puedan esperar unos años al momento de producirse la recuperación económica, y empezaremos a acercarte a estas oportunidades en nuestros Reportes Mensuales.
¿Por qué bajaron esta semana los Cedears?
El movimiento de los Cedears responde a dos motivos. Por un lado, el movimiento en la bolsa de Estados Unidos de la acción subyacente medido en dólares. Por el otro, el movimiento de la Argentina del dólar contado con liquidación.
La suma de estos dos movimientos arroja la variación en pesos de cada Cedear en la Argentina.
Veamos como les fue a nuestros Cedears esta semana en ambos movimientos.
Comencemos por el lado del movimiento de las acciones en Estados Unidos. A nivel general, la bolsa de Estados Unidos operó con tendencia al alza. Pero en el gráfico a continuación ponemos el foco sobre las empresas en nuestra cartera:
Las que más subieron medidas en dólares en la semana fueron Globant (15,9%), Facebook (14,4%) y Disney (11,4%).
Pero cuando vemos el componente del dólar, el dólar contado con liquidación cayó 6,09% en la semana. Por lo que esto afectó hacia abajo la cotización en pesos de los Cedears.
No se trató de un fenómeno sólo del dólar contado con liquidación sino también de algo de los otros tipos de dólares con la sola excepción del dólar oficial:
Esto es algo que te anticipaba la semana pasada, es muy probable que en los próximos meses el dólar oficial acelere su ritmo de devaluación a un ritmo mayor que los otros tipos de dólares. ¿Significa esto que los otros dólares van a bajar fuertemente? ¿Vendo mis Cedears y Obligaciones Negociables vinculados a ellos?
Para nada. Que el dólar oficial se mueva a un ritmo mayor no significa que los otros dólares no vayan a seguir subiendo.
En próximos reportes te estaremos acercando herramientas para que puedas beneficiarte con la suba futura del dólar oficial.
Con esto terminamos nuestro reporte semanal de hoy y nos estamos encontrando el próximo lunes con más novedades de nuestra cartera.
Invirtiendo por un futuro mejor,
Matías Daghero
Asesor Financiero
Disclaimer
Este reporte tiene el solo propósito de brindar información, y en él solo se vierten opiniones respecto de las cuales el usuario o cliente podrá estar o no de acuerdo. Este reporte no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Asimismo, este reporte no tiene en cuenta los objetivos de inversión y/o la situación financiera de ninguna persona en particular, y por lo tanto los instrumentos mencionados en el mismo podrían no ser adecuados para su perfil de inversor. Los asesores financieros pueden ofrecer sus opiniones o perspectivas concernientes a lo apropiado de la naturaleza de determinadas estrategias de inversión; sin embargo, es finalmente el usuario o cliente el responsable último de las decisiones de inversión que adopta, debiendo estar tales decisiones basadas únicamente en sus circunstancias económicas, objetivos financieros, tolerancia al riesgo y necesidades de liquidez personales.
Las inversiones en activos financieros y otros productos conllevan riesgos, incluyendo la pérdida de capital significativa. Los riesgos incluyen, pero no están limitados a: riesgo de tasa de interés, riesgos de liquidez, de tipo de cambio y el riesgo específico de la empresa y/o sector.
Este documento contiene información histórica y prospectiva. Los rendimientos pasados no son garantía o indicativo de resultados futuros. Todos los precios, valores o estimaciones generadas en este reporte (excepto aquellos identificados como históricos) son con fines indicativos. Todos los datos y manifestaciones utilizados en este reporte (incluyendo, sin limitación, expresiones tales como “Comprar” /”Compra”/”Mantener”/”Venta”/”Vender”, etc., en adelante las “Expresiones Bursátiles”) no deben considerarse como recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Las Expresiones Bursátiles son manifestaciones o expresiones de uso habitual en el mercado bursátil, que responden a estimaciones respecto a valores mínimos y/o máximos de un determinado papel o instrumento, por lo cual no pueden considerarse bajo ningún concepto recomendaciones o llamados a la acción de operar un determinado papel. Todo lo establecido en este reporte, está basado en fuentes que se consideran confiables y de buena fe, pero no implican garantía implícita ni explícita de su precisión y completitud.
En nuestro reporte semanal te estaremos contando sobre la evolución y perspectivas del dólar en la Argentina. Además, el excelente desempeño de los Cedears y en especial las mineras.
Tal como anticipáramos la semana pasada, las medidas del BCRA para contener al dólar estaban destinadas a fracasar y a terminar contribuyendo a que se incremente la informalidad (más gente comprando el dólar blue).
En la semana, el dólar MEP que permite comprar legalmente dólares sin el límite de los USD 200 mensuales subió un 4%. En el caso del dólar blue, la suba de la semana fue del 13%. Y este es un factor al que el gobierno debería prestar especial atención: cuando el dólar blue empieza a alejarse del dólar MEP. ¿Por qué?
Tal como te mencionaba antes, el dólar blue conduce a la informalidad y que salga de la órbita de los ingresos declarados de una persona (cosa que no sucede con el MEP).
Si miramos la evolución de la brecha entre el dólar oficial y el dólar contado con liquidación (CCL), podremos notar que hemos superado el máximo histórico de 82% que se había logrado en el cepo del período 2011-2015. En estos momentos estamos en una brecha del 86%:
¿Qué nos dice esto hacia adelante?
La historia demuestra que brechas superiores al 60% hacen que los gobiernos comiencen a tomar medidas desesperadas para intentar contenerlo (sucesión de resoluciones, normativas y decretos). Luego de ver a estos fracasar, indefectiblemente termina en una devaluación del dólar oficial. Que es lo que seguramente terminaremos viendo en los próximos meses.
Tengo dólares, ¿qué hago?
Una pregunta recurrente que me realizan en estos momentos es qué hacer con los dólares que tienen en cartera.
Dentro de nuestro portafolio sugerido, hay una serie de alternativas pero que no son de una muy simple implementación en todos los casos.
La alternativa a la que se puede acceder son las obligaciones negociables. Pero en este caso no todos los brókers ofrecen esa posibilidad. Invertir Online no lo ofrece en este momento. En caso de querer comprar Obligaciones Negociables con tus dólares podés hacerlo a través de Balanz. Para abrir una cuenta allí eligiéndome como tu asesor podés hacerlo desde este link:
https://www.balanz.com/abrir-cuenta-2.aspx?reference=mdaghero@ap.balanz.com
Como no tiene un costo adicional de mantenimiento el tener otra cuenta, una alternativa es abrir una cuenta en otro bróker para poder acceder al instrumento. En caso de hacerlo, te pido por favor que lo hagas a través de ese link para que me elijas como tu asesor y nos envíes un mail a info@matiasdaghero.com informándonos de esto. Como bien sabrás, no te cobro una suscripción por este servicio, sino que le pido al bróker que me comparta una parte de tus comisiones, por lo que necesito que me elijas como tu asesor para que este servicio te pueda seguir llegando de manera gratuita.
Las mineras de Oro brillan y seguirán brillando
Pero mientras los titulares de los diarios se focalizan sólo en la evolución del dólar, en el Inversor Inteligente detectamos oportunidades mejoradoras.
Dejame mostrarte en la siguiente tabla la evolución del dólar en diferentes versiones comparado con la evolución del Oro y las mineras de oro que tenemos en cartera:
En lo que resta del año 2020, mi proyección es que las empresas mineras van a obtener un rendimiento superior al mercado por un margen considerable. ¿Por qué considero que lo van a hacer?
La FED de Estados Unidos ha estado inyectando dinero en la economía a la mayor velocidad en la historia, en una economía que aún se encuentra muy afectada por el Coronavirus. Esto hará que los inversores busquen refugio en caso de que los resultados de las compañías vengan afectados por la caída en la actividad económica.
Esto hará subir el precio del oro.
Pero si miramos su evolución histórica, las mineras de oro siempre han amplificado el movimiento del oro (tanto para arriba, como para abajo):
Siendo nuestra perspectiva alcista para el metal, tomar posiciones en mineras es una manera de obtener una ganancia mayor.
Quienes pudieron realizar la compra de las mineras sugerida en el Reporte Mensual “Le damos brillo a nuestro Portafolio” en apenas una semana ya disfrutan de ganancias cercanas al 10%.
Con esto terminamos nuestro reporte semanal de hoy y nos estamos encontrando el próximo lunes con más novedades de nuestra cartera.
Invirtiendo por un futuro mejor,
Matías Daghero
Asesor Financiero
Disclaimer
Este reporte tiene el solo propósito de brindar información, y en él solo se vierten opiniones respecto de las cuales el usuario o cliente podrá estar o no de acuerdo. Este reporte no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Asimismo, este reporte no tiene en cuenta los objetivos de inversión y/o la situación financiera de ninguna persona en particular, y por lo tanto los instrumentos mencionados en el mismo podrían no ser adecuados para su perfil de inversor. Los asesores financieros pueden ofrecer sus opiniones o perspectivas concernientes a lo apropiado de la naturaleza de determinadas estrategias de inversión; sin embargo, es finalmente el usuario o cliente el responsable último de las decisiones de inversión que adopta, debiendo estar tales decisiones basadas únicamente en sus circunstancias económicas, objetivos financieros, tolerancia al riesgo y necesidades de liquidez personales.
Las inversiones en activos financieros y otros productos conllevan riesgos, incluyendo la pérdida de capital significativa. Los riesgos incluyen, pero no están limitados a: riesgo de tasa de interés, riesgos de liquidez, de tipo de cambio y el riesgo específico de la empresa y/o sector.
Este documento contiene información histórica y prospectiva. Los rendimientos pasados no son garantía o indicativo de resultados futuros. Todos los precios, valores o estimaciones generadas en este reporte (excepto aquellos identificados como históricos) son con fines indicativos. Todos los datos y manifestaciones utilizados en este reporte (incluyendo, sin limitación, expresiones tales como “Comprar” /”Compra”/”Mantener”/”Venta”/”Vender”, etc., en adelante las “Expresiones Bursátiles”) no deben considerarse como recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Las Expresiones Bursátiles son manifestaciones o expresiones de uso habitual en el mercado bursátil, que responden a estimaciones respecto a valores mínimos y/o máximos de un determinado papel o instrumento, por lo cual no pueden considerarse bajo ningún concepto recomendaciones o llamados a la acción de operar un determinado papel. Todo lo establecido en este reporte, está basado en fuentes que se consideran confiables y de buena fe, pero no implican garantía implícita ni explícita de su precisión y completitud.
En nuestro reporte semanal te estaremos hablando sobre las medidas de un gobierno desesperado por contener la disparada del dólar y su impacto en tus inversiones. Además, nuestras tecnológicas presentaron buenos balances.
El COVID-19 continúa siendo el cisne negro que tiene paralizada a la economía mundial. Sin embargo, algunos números alentadores respecto a la situación actual de la pandemia y la perspectiva de que comience a normalizarse lentamente la actividad (y la vida) en algunas partes del mundo fue motivo suficiente para que Wall Street celebrara.
El mes de abril de 2020 fue el mes de abril de mayor suba desde el año 1987. Y una vez más se cumple la premisa de que los meses de mayores subas de los mercados suelen ser los siguientes a los de mayores caídas. Y es aquí donde los inversores inteligentes aprovechan para beneficiarse en sus portafolios.
¿Cómo se benefician? Te diría que básicamente de dos maneras.
Para aquéllos que ya estaban invertidos en el mercado, entendiendo que las subas y bajas son algo común en los mercados en el corto plazo pero que si el horizonte de inversión es de largo plazo la tendencia del mercado norteamericano es a que el mercado suba. Entonces la enseñanza principal aquí es que nunca debes vender en medio de una crisis de mercado. Es difícil ver caer tus acciones y contener la tentación de vender, hasta contraintuitivo te diría. Pero te aconsejo tomar la enseñanza de esta crisis que vivimos recientemente: si hubieras vendido consolidabas una pérdida y probablemente cuando quieras volver a comprar al ver la recuperación del mercado lo hagas a precios más altos.
La segunda manera de aprovechar estas crisis es para reasignar tu portafolio hacia inversiones más rentables. En las crisis no todas las acciones caen en la misma proporción ni las consecuencias de la crisis impactan a todas las empresas de la misma manera. Identificar estas oportunidades es trabajo de todo inversor inteligente.
El negocio digital en tiempos de pandemia
Había profundas expectativas por la presentación de balances de las compañías tecnológicas la semana pasada. Entre ellas se encontraban dos que actualmente tenemos en nuestro Portafolio Sugerido: Facebook (FB) y Microsoft (MSFT).
Facebook subió más del 4% después de la presentación de sus ganancias. Además de superar las estimaciones de ingresos del primer trimestre e informar un fuerte crecimiento de los usuarios, la firma de Mark Zuckerberg dijo que sus ventas de anuncios han sido estables anualmente en abril, ya que la fuerte demanda de los anunciantes en mercados como juegos, comercio electrónico y tecnología ayudó a compensar las principales disminuciones en sectores como viajes y turismo.
Pero, aunque a los inversores les gustó el comentario de Facebook de abril, Zuckerberg advirtió que sigue “muy preocupado” de que las consecuencias económicas de la pandemia de COVID-19 “duren más de lo que la gente espera actualmente”. Y el CFO Dave Wehner señaló que los pronósticos actuales del PBI del segundo trimestre aumentan la posibilidad de que veamos “una contracción de la industria publicitaria aún más severa” de lo que se ha visto hasta la fecha.
Por su parte, Microsoft, cuyas mayores fuentes de ingresos son muy diferentes de las de Google y Facebook, superó fácilmente las estimaciones de ingresos del trimestre de marzo al tiempo que reportó un sólido crecimiento de dos dígitos para muchas empresas clave, incluidas Office, Azure, Dynamics, servidor de software y ventas de licencias comerciales de Windows. La compañía también emitió una guía de ingresos para el trimestre de junio que estuvo más o menos en línea con las estimaciones de los analistas e implicó un crecimiento anual del 8% en su punto medio.
Sin embargo, vale la pena tener en cuenta aquí que, como es el caso de muchos pares de software, muchos de los ingresos de Microsoft en un trimestre determinado provienen de contratos que se firmaron anteriormente, con los ingresos en algunos casos ya facturados y pagados. Los ingresos relacionados con las suscripciones de software, los contratos de Azure y los contratos de mantenimiento de software se ajustan a esta descripción.
Y en la conferencia con inversores de Microsoft, la CFO Amy Hood advirtió que “los cambios en la dinámica de ventas de Microsoft ” han estado afectando la actividad de trabajo para varias empresas, particularmente entre las compañías afectadas por COVID-19”. Aquí hay algunos paralelismos con lo que IBM (IBM) (ciertamente una compañía que no ha estado ejecutando tan bien como Microsoft) compartió en su conferencia con inversores del primer trimestre.
Hood también dijo que ha habido una desaceleración en las ventas de software “transaccional” de Microsoft, particularmente entre las pequeñas y medianas empresas, y que un mercado laboral débil está perjudicando el negocio de soluciones de reclutamiento de LinkedIn.
Nada de esto cambia el hecho de que algunas empresas clave de Microsoft, como Azure, Windows, Xbox y Surface, están funcionando bastante bien en el entorno actual, ya que los bloqueos de COVID-19 aumentan las ventas de portátiles, la actividad de juegos, el uso de aplicaciones de colaboración y el consumo de la nube pública.
Del mismo modo que las presiones de ventas publicitarias de Google y Facebook no cambian el hecho de que sus negocios publicitarios también se benefician de una fuerte actividad de comercio electrónico y un mayor tráfico de usuarios, y podrían dejar esta recesión en posiciones competitivas más fuertes que cuando ingresaron.
El gobierno despliega su artillería para contener el dólar
Del mercado internacional pasamos ahora a nuestro mercado local. Y así como en el mercado internacional podemos hablar de los balances de las compañías, las perspectivas de la actividad futura de estas y la expansión de sus negocios, en Argentina lamentablemente los temas están más vinculados al default que se acerca y al cambio de normativas.
En este sentido, la semana pasada tanto el Banco Central (BCRA) y la Comisión Nacional de Valores (CNV) estuvieron muy activos en la emisión de nuevas regulaciones para intentar contener al dólar.
Entre estas medidas, salió otra medida más que perjudica a los Fondos Comunes de Inversión. Sí, el lunes pasado te comentaba sobre una primera medida que no estaba teniendo mucho resultado para contener al dólar. Al no obtener los resultados buscados, sacaron una nueva medida. En este caso obligan a los fondos que se suscriben en pesos a tener el 75% de su capital invertido en instrumentos en pesos.
Pero como todas estas medidas, son simplemente paliativos y un camino de no retorno. Si bien tuvo éxito en su primer día para hacer bajar un 7% al dólar MEP, ya el jueves había vuelto el dólar a retomar su camino alcista.
Una vez que se comienza con este tipo de medidas, el gobierno se ve obligado a seguir sacando constantemente normativas para tapar agujeros en lugar de solucionar el problema de fondo. En esa línea fueron las resoluciones que se sacaron luego del cierre del mercado que incluyen limitaciones a la compra de dólares a través de la bolsa para empresas (que saquen créditos subsidiados y que tengan operaciones de comercio exterior), prohibición a los ALyCs a ser casas de cambio: ya no podrás comprar tus USD 200 mensuales a través de Invertir Online, Balanz o Bull Market Brókers, por lo que sólo podrás comprar dólar MEP a través de ellos.
Si hay una estrategia de inversión súper exitosa en la Argentina es la de hacer totalmente lo contrario a lo que los políticos dicen. Desde la célebre frase de Lorenzo Sigaut “El que apuesta al dólar pierde” antes de una profunda devaluación hasta el consenso respecto a que Vaca Muerta es el futuro que hizo que inversores compraran acciones de YPF que vieron caer en sus precios hasta niveles más bajos que en 2001.
¿Qué nos dice el gobierno en estos momentos?
Que hagamos inversiones en pesos, que los bancos nos van a pagar una mejor tasa por nuestros plazos fijos.
¿Qué debemos hacer como inversores?
Tener la menor cantidad posible de pesos en los bancos (sólo lo que necesites para tu vida cotidiana) y continuar dolarizando tu portafolio con los instrumentos que te proponemos en el Portafolio Sugerido.
Con esto terminamos nuestro reporte semanal de hoy y nos estamos encontrando el próximo lunes con un nuevo Reporte Mensual en el que te estaré presentando una nueva alternativa de inversión.
Invirtiendo por un futuro mejor,
Matías Daghero
Asesor Financiero
Disclaimer
Este reporte tiene el solo propósito de brindar información, y en él solo se vierten opiniones respecto de las cuales el usuario o cliente podrá estar o no de acuerdo. Este reporte no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Asimismo, este reporte no tiene en cuenta los objetivos de inversión y/o la situación financiera de ninguna persona en particular, y por lo tanto los instrumentos mencionados en el mismo podrían no ser adecuados para su perfil de inversor. Los asesores financieros pueden ofrecer sus opiniones o perspectivas concernientes a lo apropiado de la naturaleza de determinadas estrategias de inversión; sin embargo, es finalmente el usuario o cliente el responsable último de las decisiones de inversión que adopta, debiendo estar tales decisiones basadas únicamente en sus circunstancias económicas, objetivos financieros, tolerancia al riesgo y necesidades de liquidez personales.
Las inversiones en activos financieros y otros productos conllevan riesgos, incluyendo la pérdida de capital significativa. Los riesgos incluyen, pero no están limitados a: riesgo de tasa de interés, riesgos de liquidez, de tipo de cambio y el riesgo específico de la empresa y/o sector.
Este documento contiene información histórica y prospectiva. Los rendimientos pasados no son garantía o indicativo de resultados futuros. Todos los precios, valores o estimaciones generadas en este reporte (excepto aquellos identificados como históricos) son con fines indicativos. Todos los datos y manifestaciones utilizados en este reporte (incluyendo, sin limitación, expresiones tales como “Comprar” /”Compra”/”Mantener”/”Venta”/”Vender”, etc., en adelante las “Expresiones Bursátiles”) no deben considerarse como recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Las Expresiones Bursátiles son manifestaciones o expresiones de uso habitual en el mercado bursátil, que responden a estimaciones respecto a valores mínimos y/o máximos de un determinado papel o instrumento, por lo cual no pueden considerarse bajo ningún concepto recomendaciones o llamados a la acción de operar un determinado papel. Todo lo establecido en este reporte, está basado en fuentes que se consideran confiables y de buena fe, pero no implican garantía implícita ni explícita de su precisión y completitud.
En nuestro reporte semanal analizamos la evolución de los mercados en los últimos días y cómo piensan los inversores que será la vida después del Coronavirus.
El mundo continúa inmerso en una situación atípica de cuarentena, con las fronteras cerradas y la mayor parte de la población mundial en su casa. Esto está afectando fuertemente la economía de los países.
Aunque, claro está, algunos lo están sufriendo más que otros.
Aquellos países que supieron ahorrar en la época de bonanza, hoy cuentan con reservas para poder afrontar esta situación. Salvando las distancias, en la economía personal también se puede estar viendo esta misma diferencia entre aquellas personas que contaban con un Fondo de Emergencia y aquéllas que no.
Lamentablemente, en países como el nuestro no contamos con demasiadas reservas de las épocas de bonanza por lo que sólo nos queda una solución: darle a la maquinita de emitir pesos.
Pero esto no es gratis.
Sabemos el impacto en la inflación que tendrá a futuro y es por esto que los ahorristas argentinos en las últimas semanas hicieron subir fuertemente a los dólares que se pueden comprar en el mercado sin restricciones.
Observando este comportamiento es que el pasado jueves el gobierno gastó una bala de plata de la que luego te estaré hablando en detalle, al sacar una normativa para los Fondos Comunes. Pero parece que le mojaron la pólvora ya que el efecto se esfumó en apenas 3 horas de mercado.
El mundo virtual ya llegó
Recuerdo que allá por fines de los ´90 salió la película Matrix: un mundo liderado por las máquinas en donde los humanos vivían en una realidad virtual.
Sin ser de la manera que exponía la película, estamos incrementando fuertemente la presencia de la tecnología en nuestras vidas. Y la pandemia del Coronavirus no ha hecho más que acelerar esta megatendencia: home-office, videoconferencias, compras on-line, delivery, series y películas en streaming y la lista sigue.
Una de las cosas más fascinantes que tienen los mercados bursátiles es que se anticipan a los acontecimientos. De hecho, aún sin haber terminado la cuarentena, pero mostrando algunos signos de que la curva de contagio a nivel mundial empieza levemente a disminuir, los mercados han empezado a recuperarse.
Pero esta recuperación no ha sido igual para todas las empresas y sectores.
¿Por qué te digo esto?
Lo veamos analizando los 3 principales índices norteamericanos:
- Dow Jones: compuesto por las 30 principales acciones industriales.
- S&P 500: compuesto por las 500 empresas más grandes de los Estados Unidos.
- Nasdaq: compuesto por las 100 principales acciones tecnológicas.
Cuando uno mira la evolución en el último año, podremos notar que los 3 índices venían con un movimiento muy similar hasta fines de 2019, pero que la recuperación ha sido diferente en cada caso:
Las tecnológicas son las que más se han recuperado. Y esto resulta lógico ya que el negocio de muchas de ellas no se ve profundamente afectado en forma negativa por el coronavirus. Es más, incluso en el caso de algunas tecnológicas han visto incrementarse su nivel de actividad fruto de la pandemia e incluso están contratando más gente e incrementando la facturación (como es el caso de Amazon).
En la esquina opuesta encontramos a las empresas industriales nucleadas en el Dow Jones, donde al tener sus fábricas paradas en gran medida les está costando más recuperarse.
Pero no sólo en estos índices podemos ver la economía del futuro. Hay un commodity que fue protagonista en la semana.
¿Te pagan por llevarte el petróleo? ¿Es una oportunidad de compra?
Por primera vez en la historia un contrato de futuro de petróleo pasó a cotizar en negativo.
¿Por qué sucedió esto?
Ante la fuerte caída en la demanda por el Coronavirus (los aviones están en tierra y los autos en las cocheras) y el incremento en la oferta (Arabia Saudita y Rusia no se pusieron de acuerdo para reducir su producción de manera significativa), el precio se derrumbó. Pero apareció un problema adicional: los establecimientos que almacenan petróleo se encuentran casi a tope de su capacidad.
Y ante encontrarse en el dilema de estar por recibir barriles de petróleo que no tenían donde almacenar, los inversores estuvieron dispuestos a pagar por vender sus contratos de petróleo.
Muchos se preguntan si este precio de petróleo no implica alguna oportunidad de compra.
Soy un convencido de que toda crisis conlleva una oportunidad. Sin embargo, creo que todavía no hemos visto el peor escenario del petróleo. Es que, de prolongarse la cuarentena mundial, este problema irá en aumento.
Además, el paradigma del petróleo es muy diferente a como era tiempo atrás. Recuerdo cuando me encontraba en la escuela primaria y que nos enseñaban que el petróleo era un recurso no renovable y que era escaso. Luego del descubrimiento de la técnica de extracción fracking, el crecimiento de las fuentes de energía renovables e incluso con algunos autos eléctricos ya entre nosotros, el consumo de petróleo en el mundo ya no muestra signos de crecimiento.
Por el momento creo que hay mejores oportunidades en otros sectores que continuaremos aprovechando con nuestras inversiones del Portafolio Sugerido.
Otro golpe al mercado de fondos comunes de inversión
El reperfilamiento de las Lecaps llevado a cabo por el exministro Lacunza fue un duro golpe para los Fondos Comunes de Inversión, que ya venían golpeados por la fuerte caída de bonos y acciones argentinas.
Las autoridades en el gobierno podrán haber cambiado pero el desprecio por el ahorrista minorista sigue.
El día jueves se publicó la Resolución General 835/20 en la que la Comisión Nacional de Valores (CNV) estableció límites a la tenencia de depósitos en moneda extranjera que están en cartera de los Fondos Comunes de Inversión (FCI) abiertos.
Los puntos centrales de la RG son:
- Limita al 25% la tenencia de dólares en FCI en Pesos.
- Limita al 25% la tenencia de dólares en FCI en Dólares pero que emitieron cuota partes en Pesos.
- Prevé un cronograma escalonado de adecuación de las carteras (liquidación de la tenencia por encima del tope fijado) para evitar perjuicios a inversores.
- Suspende la suscripción de cuota partes en una moneda distinta a la moneda del Fondo.
- Prevé una excepción para los Fondos bajo el Régimen de Repatriación de Activos.
Se trata de una medida que buscaba generar oferta de dólares en el mercado para hacer que el precio bajara, pero no lo consiguió en gran medida.
Y uno se pregunta por qué en lugar de esta medida no levantan la restricción del párking de bonos que hace que, si querés comprar dólares lo puedas hacer en la bolsa en un segundo, pero si querés vender tus dólares por la bolsa tengas que correr el riesgo de tener en cartera por 5 días un bono argentino.
Muchos me consultaron respecto a la tenencia de Dólar MEP dentro de la categoría de Fondo de Emergencia de nuestro Portafolio Sugerido (recordá leer el Manual del Inversor Inteligente para entender nuestra estrategia). La consulta puntualmente era si podían suscribirlo a algún fondo común de inversión para que genere intereses.
En condiciones normales, sería lógico que los dólares de tu Fondo de Emergencia los colocaras para que generen intereses de corto plazo sin resignar liquidez. Pero no estamos en condiciones normales y en cualquier momento el gobierno puede sacar una normativa que afecte a los Fondos Comunes de Inversión en Dólares.
Por el momento esta RG no los afectó de manera directa, pero es un riesgo alto de que en algún momento decidan pesificar o valuar al dólar oficial, para recibir un retorno tan bajo de entre el 1 y 4% en dólares que ofrecen la mayoría de estos fondos.
Con esto terminamos nuestro reporte semanal de hoy y nos estamos encontrando el próximo lunes con más novedades de nuestra cartera.
Invirtiendo por un futuro mejor,
Matías Daghero
Asesor Financiero
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Este reporte tiene el solo propósito de brindar información, y en él solo se vierten opiniones respecto de las cuales el usuario o cliente podrá estar o no de acuerdo. Este reporte no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Asimismo, este reporte no tiene en cuenta los objetivos de inversión y/o la situación financiera de ninguna persona en particular, y por lo tanto los instrumentos mencionados en el mismo podrían no ser adecuados para su perfil de inversor. Los asesores financieros pueden ofrecer sus opiniones o perspectivas concernientes a lo apropiado de la naturaleza de determinadas estrategias de inversión; sin embargo, es finalmente el usuario o cliente el responsable último de las decisiones de inversión que adopta, debiendo estar tales decisiones basadas únicamente en sus circunstancias económicas, objetivos financieros, tolerancia al riesgo y necesidades de liquidez personales.
Las inversiones en activos financieros y otros productos conllevan riesgos, incluyendo la pérdida de capital significativa. Los riesgos incluyen, pero no están limitados a: riesgo de tasa de interés, riesgos de liquidez, de tipo de cambio y el riesgo específico de la empresa y/o sector.
Este documento contiene información histórica y prospectiva. Los rendimientos pasados no son garantía o indicativo de resultados futuros. Todos los precios, valores o estimaciones generadas en este reporte (excepto aquellos identificados como históricos) son con fines indicativos. Todos los datos y manifestaciones utilizados en este reporte (incluyendo, sin limitación, expresiones tales como “Comprar” /”Compra”/”Mantener”/”Venta”/”Vender”, etc., en adelante las “Expresiones Bursátiles”) no deben considerarse como recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Las Expresiones Bursátiles son manifestaciones o expresiones de uso habitual en el mercado bursátil, que responden a estimaciones respecto a valores mínimos y/o máximos de un determinado papel o instrumento, por lo cual no pueden considerarse bajo ningún concepto recomendaciones o llamados a la acción de operar un determinado papel. Todo lo establecido en este reporte, está basado en fuentes que se consideran confiables y de buena fe, pero no implican garantía implícita ni explícita de su precisión y completitud.
En nuestro reporte semanal te estaremos ayudando para que puedas dar tus primeros pasos y empezar a invertir.
Este es nuestro primer reporte semanal así que antes que nada quería agradecerte por comenzar a recorrer este camino en el que buscáremos construir nuestra libertad financiera a través de nuestro ahorro y el resultado de las inversiones.
Podría comenzar hablándote de la alocada semana que tuvimos en la Argentina, con el dólar superando los $100 y el gobierno haciendo finalmente su propuesta a los acreedores.
Pero ya tendremos tiempo para ver la coyuntura. Si hay algo que caracteriza al Inversor Inteligente es poder atender lo importante en lugar de lo urgente.
Al ser nuestro primer contacto semanal creo que es vital comenzar con algunas cosas que son clave para que puedas hacer un buen uso de la Plataforma del Inversor Inteligente y que puedas familiarizarte con nuestra estrategia de inversión.
Para lo primero, he realizado un video en el que te explico de manera rápida cómo entender el contenido que encontrarás en la plataforma. El mismo ya se encuentra en la sección de videos. Si no lo viste aún, podés hacerlo haciendo clic aquí.
En segundo lugar, para que puedas entender nuestra estrategia de inversión es que en la sección de Informes Especiales se encuentra el Manual del Inversor Inteligente.
Una vez que hayas visto y leído ambos ya estás preparado para empezar a invertir. ¿Por dónde comenzamos?
Armando tu fondo de emergencia.
El primer paso en tu camino a la libertad financiera: el fondo de emergencia
El fondo de emergencia es el que te permitirá empezar a ser menos dependiente de tu ingreso habitual. ¿Por qué te digo esto?
Porque el contar con unos ahorros te permitirá afrontar alguna imprevisto u oportunidad que se te pudiera presentar.
Supongamos que estás queriendo cambiar de trabajo y se te presenta la posibilidad de conseguir el trabajo de tus sueños. Sólo que hay un pequeño problema: te pagarían inicialmente sólo el 80% de tu sueldo actual.
Si estás muy ajustado con tus gastos y no contás con ahorros, quizás no puedas darte el lujo de ganar el 80%. Sabés que al ser el trabajo que te gusta seguramente más adelante te ascenderían y ganarías mucho más que lo que ganás hoy, pero lamentablemente no podés tomarlo. ¿Por qué? Por no contar con un fondo de emergencia que te permita hacerlo.
Los activos que uno coloca en el fondo de emergencia suelen ser “menos divertidos” que los de las otras categorías de nuestro portafolio.
Pero se trata de una parte vital del portafolio. Son con la armadura del soldado que iba a la guerra en la Edad Media. No vas a ganar la batalla sólo por tener una buena armadura, pero el no tenerla te convierte en una presa fácil.
Sé que muchos de ustedes me han dicho si pueden saltarse la parte de constituir el Fondo de Emergencia, pero si bien sos libre para tomar tus propias decisiones, es algo que yo personalmente no recomiendo.
Es importante que este Fondo de Emergencia este compuesto por un monto equivalente a entre 3 y 6 meses de tus ingresos.
¿Cuál sería la única excepción? Si actualmente tienes un trabajo en el que acumules mucha antigüedad, parte de este fondo de emergencia estaría cubierto por la indemnización que estarías cobrando. De esta manera podrías reducir un poco la cantidad de meses. Pero nuevamente insisto, no es algo que recomiende.
¿Qué activos componen hoy nuestro Fondo de Emergencia?
Actualmente tenemos uno en pesos (cauciones) y uno en dólares (Dólar MEP).
El dólar claramente no es una inversión. Esto te lo explique más en detalle en mi video “¿Sirve el Dólar como Inversión?”. Pero los activos que forman parte del Fondo de Emergencia podríamos decir que son más ahorro que inversión. Y en la Argentina el dólar sí cumple esa función en estos momentos.
¿Cómo compro mis dólares?
Tanto en Balanz como en Invertir Online tenés la posibilidad de comprar tus USD 200 mensuales a un precio más bajo que en tu banco, por lo que de esta manera ya estarías empezando a hacer que tus ahorros se multipliquen.
Por otra parte, para los ahorros tuyos que excedan esos USD 200 es muy importante que no te quedes líquido en pesos: la inflación erosiona tu poder de compra. Para seguir constituyendo tu fondo de emergencia podés comprar el Dólar Bolsa o Dólar MEP. Este se consigue a través de la compra venta simultánea del bono AY24. Comprás en pesos el bono AY24 y vendés en dólares el bono AY24D.
En Invertir Online tienen desarrollado un botón que hace esto por vos de manera automática:
En Balanz tengo entendido que están desarrollando esta misma herramienta. Una vez que esté disponible te estaré avisando pero si tenés cuenta en Balanz podés hacer la operación de compra y venta del AY24.
En segundo lugar, para los pesos tenemos las cauciones. En este caso te aconsejo que pongas el mínimo capital posible dado que hoy las tasas en pesos son reales negativas. Sólo poner el dinero que consideres que podés llegar a necesitar en el transcurso del mes y que corras riesgo de tener que vender tus dólares justo en un momento en el que bajen de precio.
Puede no ser el más divertido de todos, pero el primer paso de un Inversor Inteligente es armar su Fondo de Emergencia.
Una aclaración antes de terminar
Como bien sabrás, yo no te estaré cobrando una suscripción por recibir estos mails ni tener acceso a la Plataforma del Inversor Inteligente.
Sin embargo, este es un espacio para quienes se hayan decidido a comenzar a invertir conmigo como asesor.
Es por esto por lo que para continuar recibiendo estos mails es imprescindible que fondees tu cuenta para comenzar a invertir. Si no sabés como enviar fondos a tu cuenta te paso un link que explica en cada una de las sociedades de bolsa con la que trabajo:
- Si me tenés como asesor en Invertir Online: https://micuenta.invertironline.com/ingresar?url=https://www.invertironline.com/Movimientos/DatosDepositos&intencion=0
- Si me tenés como asesor en Balanz: https://www.balanz.com/faq.html
Con esto terminamos nuestro reporte semanal de hoy y nos estamos encontrando el próximo lunes con más novedades de nuestra cartera.
Invirtiendo por un futuro mejor,
Matías Daghero
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Las inversiones en activos financieros y otros productos conllevan riesgos, incluyendo la pérdida de capital significativa. Los riesgos incluyen, pero no están limitados a: riesgo de tasa de interés, riesgos de liquidez, de tipo de cambio y el riesgo específico de la empresa y/o sector.
Este documento contiene información histórica y prospectiva. Los rendimientos pasados no son garantía o indicativo de resultados futuros. Todos los precios, valores o estimaciones generadas en este reporte (excepto aquellos identificados como históricos) son con fines indicativos. Todos los datos y manifestaciones utilizados en este reporte (incluyendo, sin limitación, expresiones tales como “Comprar”/”Compra”/”Mantener”/”Venta”/”Vender”, etc., en adelante las “Expresiones Bursátiles”) no deben considerarse como recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Las Expresiones Bursátiles son manifestaciones o expresiones de uso habitual en el mercado bursátil, que responden a estimaciones respecto a valores mínimos y/o máximos de un determinado papel o instrumento, por lo cual no pueden considerarse bajo ningún concepto recomendaciones o llamados a la acción de operar un determinado papel. Todo lo establecido en este reporte, está basado en fuentes que se consideran confiables y de buena fe, pero no implican garantía implícita ni explícita de su precisión y completitud.